20210429-天风证券-圣邦股份-300661.SZ-紧握国产替代机遇_产品扩张带动业务延续高增长_3页_734kb

圣邦股份（300661）总结

核心内容

圣邦股份是一家专注于模拟芯片设计的公司，主要业务涵盖电源管理和信号链两大领域。公司近年来在传统应用领域持续深化发展，同时积极布局新兴应用领域，如物联网、智能家居、可穿戴设备等，拓展了下游客户群。随着国内集成电路市场需求的快速增长以及国产替代的推进，公司有望实现持续高增长。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年第一季度，公司实现营业收入3.94亿元，同比增长104.28%；归母净利0.75亿元，同比增长148.73%。2020年全年实现营业收入11.97亿元，同比增长50.98%；归母净利2.89亿元，同比增长64.03%。
• 研发投入强劲：公司持续加大研发投入，2020年研发费用达2.07亿元，同比增长57.7%；2021年一季度研发费用0.69亿元，同比增长54.5%。研发成果显著，产品种类从2016年的16大类增加至2020年的25大类，产品数量翻倍。
• 产品结构优化：公司每年稳定推出新品，2021年一季度新增销售产品200余款，进一步丰富产品线，增强市场竞争力。
• 市场前景广阔：国内集成电路自给率低，公司抓住国产替代机遇，扩大供应商合作，保障产能，应对市场需求的快速增长。
• 盈利预测上调：基于公司业务增长和研发投入，盈利预测被上调，预计2021-2023年净利润分别为4.26亿元、5.86亿元和7.66亿元，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据与估值

投资建议

• 投资评级：买入（维持评级）
• 当前价格：266.24元
• 目标价格：未提供

基本数据

财务预测摘要

• 营业收入：预计持续增长，2021-2023年分别增长50.00%、40.00%、35.00%
• 净利润：预计持续增长，2021-2023年分别增长47.59%、37.49%、30.71%
• 每股收益：预计从1.13元增长至4.90元
• 市盈率：预计从235.71下降至54.17
• 市净率：预计从37.20下降至13.76

风险提示

• 中美贸易战的不确定性
• 新产品研发不及预期
• 原材料及封测价格波动
• 市场竞争加剧

产品与市场布局

• 传统应用领域：公司在消费类电子、通讯设备、工业控制、医疗仪器、汽车电子等传统应用领域持续深耕，加深与客户合作。
• 新兴应用领域：公司积极拓展物联网、智能家居、可穿戴设备、无人机、智能制造等新兴市场，增加产品多样性，拓展客户群。

技术创新与研发投入

• 研发投入：公司持续加大研发投入，2020年研发费用达2.07亿元，同比增长57.7%；2021年一季度研发费用0.69亿元，同比增长54.5%。
• 产品更新：公司每年稳定推出新品，2021年一季度新增销售产品200余款，产品种类和数量均显著增加。

未来展望

• 市场前景：国内集成电路市场需求旺盛，公司有望抓住国产替代机遇，实现业务持续增长。
• 盈利预测：公司盈利预测被上调，预计2021-2023年净利润分别为4.26亿元、5.86亿元和7.66亿元。
• 投资建议：公司作为模拟IC设计龙头企业，未来将保持高速增长，长期看好。

总结

圣邦股份凭借在模拟芯片设计领域的深厚积累，持续深耕传统应用并积极拓展新兴市场，同时加大研发投入，优化产品结构，提升市场竞争力。在国产替代机遇下，公司有望实现持续高增长，未来发展前景广阔。尽管存在一定的市场和政策风险，但公司整体表现强劲，盈利预测上调，投资建议为“买入”。