20210129-中泰证券-圣邦股份-300661.SZ-业绩符合预期_模拟龙头高速成长_3页_409kb

圣邦股份（300661）投资总结

核心内容

圣邦股份（300661）是一家专注于模拟芯片研发与生产的公司，近年来在国产替代、研发投入和外延并购等方面持续发力，展现出良好的成长性和盈利能力。当前市场价格为347元，市值约542.8亿元，流通市值约538.96亿元，公司基本面稳健，投资价值显著。

主要观点

• 业绩表现：公司2020年全年归母净利润预计为2.64-2.99亿元，同比增长50%-70%，符合市场预期。其中，Q4归母净利润中值同比增长32%，环比下降27%，主要受Q3备货增加及多场景需求带动影响。
• 成长性突出：公司作为国内模拟芯片龙头，受益于消费电子、通讯终端等行业的快速增长，以及中美贸易摩擦背景下模拟芯片的重要性提升，国产替代空间广阔。
• 研发投入持续增加：公司每年研发投入增长约20%-30%，部分产品性能指标已达到国际厂商水平，如高精度、低功耗、低噪声等，产品竞争力增强。
• 客户拓展进展顺利：公司在国内消费电子、通讯等大客户中逐步突破，进入更深的供应地位，客户结构持续优化。
• 外延并购推动增长：公司通过并购大连阿尔法及投资钰泰半导体、上海萍生微电子、杭州深谱微电子等，进一步拓展产品线和市场份额，构建起较为深厚的品类和规模护城河。

关键信息

财务指标（单位：百万元）

盈利预测与估值

• 2020年营收：11.89亿元，同比增长50%
• 2020年归母净利润：2.80亿元，同比增长59%
• 2021年营收：16.96亿元，同比增长43%
• 2021年归母净利润：4.00亿元，同比增长43%
• 对应估值：197倍（2020年）和136倍（2021年）

资产负债表（单位：百万元）

比率分析

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司作为国内模拟芯片龙头，受益于国产替代、研发投入和外延并购，持续成长性明确，盈利预测乐观，估值合理。

风险提示

• 国产替代不及预期
• 系统性风险

投资评级说明

备注：评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。A股市场以沪深300指数为基准。