20180423-华创证券-电子行业周报_中美贸易战升温_短期市场情绪或过于悲观_16页_1mb

中美贸易战对电子行业影响分析及投资建议

核心内容概述

本周电子行业受到中美贸易战升温的影响，整体表现弱于沪深300指数，但部分细分领域如半导体材料表现强势。华创证券认为，尽管短期市场情绪偏悲观，但全面贸易战的可能性较低，建议投资者关注产业趋势和个股基本面。

主要观点

1. 贸易战影响分析：

   • 中美贸易战对电子行业的影响需时间传导，目前A股电子公司受冲击有限。
   • 政府高层对核心元器件自主可控的重视度提升，集成电路等环节可能获得更多政策支持。
   • 美国在终端品牌和半导体产业占据优势，而中国主要集中在附加值较低的模组和零部件环节，贸易战可能损害美国自身利益。
   • 中国电子产业链地位持续上升，终端品牌和核心元器件国产化趋势明显，有望在未来分食更多利润。
   • 制造业回流美国的概率较低，美国缺乏足够的产业配套和劳动力。

2. 投资建议：

   • 建议投资者关注基本面稳健、估值有安全边际的个股。
   • 在恐慌情绪缓解后，可积极布局产业趋势向好的公司。

关键信息

行业表现

• A股电子板块：本周涨跌幅为-3.21%，跑输沪深300指数0.36个百分点，在所有一级行业中排名14/28。
• 子行业表现：
  • 涨幅最大的为半导体材料（15.98%）。
  • 跌幅最大的为电子系统组装（-7.99%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：国民技术（36.80%）、紫光国芯（24.52%）、纳思达（23.29%）、圣邦股份（20.21%）、北方华创（17.37%）。
  • 跌幅前五：太龙照明（-22.57%）、飞乐音响（-22.43%）、和晶科技（-16.73%）、京泉华（-16.00%）、京东方B（-15.44%）。

重要行业资讯

半导体

1. 紫光展锐移动芯片平台通过Android Go认证。
2. 美国禁止运营商使用联邦补贴购买中国电信设备。
3. 大陆最大半导体显示芯片封装COF卷带项目开工。
4. 华为5G NR获得欧盟通行证。
5. 惠科240亿第8.6代液晶面板项目落地。
6. 苹果新专利可追踪眼球视线。
7. 阿里开展自动驾驶研究，市场前景广阔。

面板

1. 惠科240亿第8.6代液晶面板项目落地。
2. IHS预测高分辨率TFT LCD需求增长30%。
3. 明基发布2K曲面电竞显示器。
4. 苹果新机或将采用外挂式触控面板。
5. LCD面板供给过剩，部分厂商出货量减少。

消费电子

1. 华为P20 Pro获TIPA最佳智能拍照手机奖。
2. 三星利用区块链技术提升市场竞争力。
3. 苹果新专利提升用户体验。
4. 阿里自动驾驶研究获市场关注。

汽车电子 & 新能源汽车

1. 阿里自动驾驶研究进入实质性阶段。
2. 麦肯锡预测自动驾驶市场规模达7万亿美元。
3. 宝马自动驾驶研发中心启用。

重要公告汇总

• 福日电子：2017年营收增长15.60%，但净利润大幅下降。
• 兆易创新：2017年营收增长36.32%，净利润增长125.26%。
• 视源股份：2017年营收增长31.92%，但净利润下降6.86%。
• 大立科技：2017年营收增长11.16%，净利润增长67.77%。
• 圣邦股份：2017年营收增长17.60%，净利润增长16.33%。
• 海康威视：2017年营收增长31.22%，净利润增长26.77%。

风险提示

1. 国产手机品牌出货量不及预期。
2. 小间距LED成本降幅低于预期。

投资建议标的

• 消费电子：东尼电子、合力泰、东山精密、蓝思科技、大族激光、欧菲光
• PCB：胜宏科技、崇达技术、景旺电子
• 被动元器件：风华高科、法拉电子、顺络电子
• LED：利亚德、洲明科技、国星光电、华灿光电、三安光电、艾比森、东山精密
• 半导体：扬杰科技、中芯国际、华虹半导体、圣邦股份、纳思达
• 面板：TCL集团、京东方A、联得装备、三利谱

图表目录

• 图表1：申万一级行业及沪深300周涨跌幅
• 图表2：电子行业及各子行业本周涨跌幅
• 图表3：本周电子行业涨跌幅前/后
• 图表4：本周电子行业换手率/估值排序
• 图表5：申万电子指数历史PE数据
• 图表6：申万电子与沪深300今年累计涨跌幅
• 图表7：费城半导体与道琼斯指数今年累计涨跌幅
• 图表8：台湾电子与台湾加权指数今年累计涨跌幅
• 图表9：海外明星科技股本周涨跌幅
• 图表10：美股科技股本周涨幅前五
• 图表11：美股科技股本周跌幅前五
• 图表12：港股科技股本周涨幅前五
• 图表13：港股科技股本周跌幅前五
• 图表14：台股科技股本周涨幅前五
• 图表15：台股科技股本周跌幅前五

团队介绍

• 组长、首席分析师：耿琛（美国新墨西哥大学计算机硕士，2017年加入华创证券）
• 助理研究员：张纯（中南财经政法大学经济学硕士，2017年加入华创证券）
• 助理研究员：蒋高振（山东大学经济学硕士，2017年加入华创证券）
• 研究员：李慧颖（香港中文大学金融工程硕士，2017年加入华创证券）

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%—10%
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%—5%
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上

分析师声明

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• 对所提及证券或发行人发表的建议和观点反映了分析师个人判断。
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