20251211-华鑫证券-宏观点评报告_12月FOMC_降息偏鸽但分裂_点阵图鹰派_4页_341kb

12月FOMC会议总结

1. 利率决策：

   • 当月会议决定降息25BP，达自2019年以来最具分歧的决策（3人反对）。
   • 3位票委主张降息幅度更大（50/0/0BP）。

2. 经济预期调整：上调GDP增长预测、下调通胀目标，维持“软着陆”预期，预示2026年仍存在温和增长。

3. 点阵图指引（2026年）：

   • 预计仅同比下降一次，大部分成员（13人）倾向维持利率不变。
   • 仅鲍威尔明确称2026年不会加息，但非农数据对政策影响权重提升。

流动性变化

• 结束量化紧缩：年底前启动每月400亿美元购买短债的准备金管理型QE（RMP）以维护银行间流动。
• 鲍威尔称提前应对纳税季对流动性冲击，现流动性拐点已确认但仍存短期波动。

大类资产展望

美股：

• 插旗科技板块（太空/量子/自动驾驶）
• 降息交易短期性价比低，建议在2026年年中降息预期打开时布局。

美债：

• 短期震荡运行。
• 警惕日元动向，若利率高位仍具配置价值。

美元：

• 弱势或维持，叠加日元与欧罗汇价上涨压力。

黄金：

• 浮动性增强，点阵图向下滑坡判定仅有一次降息，因此上行空间相对受限。

政策风险分析

• 海外政策突变、AI投资减速、经济超预期下滑。