20240613-东兴证券-6月美国FOMC点评_点阵图符合市场预期_7页_1mb

6月13日，东兴证券发布宏观研究报告，对美联储点阵图进行点评。报告核心观点如下：

一、点阵图显著收紧：年内降息中位数自75bp下调至25bp，超半数委员调降预期。根据最新点阵图，美联储至少12位委员下调降息次数预测，显示政策转向鹰派。点阵图与3月预期基本一致，且可作为市场验证工具。

二、降息时点判断：核心CPI连续2-3个月低于0.3%将成为降息信号（预计在9月）。最关键变量是核心通胀走势，若维持5月水平，9月降息概率较高。

三、降息路径分析：1、幅度有限（很可能为50bps），因政策利率需匹配通胀水平；2、窗口期较窄，四季度为传统消费旺季，若通胀未回落至目标水平，降息将推迟；3、十年期国债利率存在3.65-3.85%下限。

四、市场展望：1、不影响短期美股风险偏好（AI技术等利好），但长期需警惕资产泡沫；2、原油价格稳定（持续低于100美元），中期内不会显著推升通胀。

分析师康明怡团队认为，当前点阵图显示美联储政策重心仍是防通胀衰退平衡点。唯一支持降息的因素是通胀持续回落，但经济数据（如四季度消费旺季）可能推迟这一进程。关于投资建议及免责声明详见报告末页。

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注：核心CPI数据翻译为"hitting 0.3%"，同时按原文结构保持图表编号标记，分析师姓名及机构信息保留完整翻译。