20230913-浦银国际证券-阿里巴巴-SW-09988.HK-管理层完成交接——新变化_新期待_6页_1mb

阿里巴巴管理层交接与战略调整分析

事件概述

• 阿里巴巴集团于2023年9月10日完成管理层交接，蔡崇信正式接任董事会主席，吴泳铭出任集团CEO。吴泳铭将兼任阿里云CEO，聚焦阿里云发展。
• 张勇卸任淘宝中国董事长及CEO，相关职权并入吴泳铭。
• 新任CEO吴泳铭提出两大战略重心：用户为先、AI驱动。

著名观点

1. 非突然变动：管理层交接已属市场预期，9月10日交接不仅是职位变更，同时涉及阿里云职能调整，引发市场关注。
2. 技术优先战略：新任CEO吴泳铭任内技术驱动战略推进，包括客户层面聚焦技术平台及AI科技业务投入，预计性能优化，全球商业网络运营或将扩展。
3. 集团变革之必要：阿里巴巴面临业务困境，核心电商业务受拼多多和直播电商挤压，云业务客户调整影响业绩增速，管理层重新分配将带预期提振。

最新评级与财务预测

• 评级：维持“强推”评级，调整目标价至118港元（港股）/121美元（美股）。
• 财务数据：
  • FY24E估值PE为127x，低于当前市场水平（当前约104x），区间估值较为吸引。
  • 营收与净利润将保持增长，FY26E预期实现1088亿港元营收。

投资风险

1. 监管风险继续上升
2. AI及新投资业务扩张或影响短期利润率
3. 市场情绪仍有待恢复

免责声明

• 本报告基于公开数据，不构成投资建议，涉及行业分析及公司资料。
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权益披露

• 不持有推荐公司超1%股权
• 过往12月无银行业务合作历史记录
• 无庄家交易活动