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2020年全球及中国内地、香港新股市场回顾与2021年前景展望

核心内容概述

2020年全球及中国内地、香港新股市场在新冠疫情、地缘政治紧张及政策改革的背景下展现出复杂多变的态势。整体来看，中国内地和香港市场在国际资本市场中地位上升，美国市场则因政策调整及市场环境变化呈现出波动。2021年，两地市场预计将继续深化改革，推动新经济企业上市，并提升市场效率。

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2020年全球宏观经济与地缘政治概况

• 全球宏观经济因新冠疫情而表现欠佳，预计下降4.2%。
• 地缘政治紧张，如美国大选不确定性、英国脱欧、国际油价上涨等。
• 中国是唯一实现经济增长的主要经济体，人民币汇率上涨。
• 美国国会通过《外国公司问责法案》，影响中美市场关系。

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2020年全球新股市场回顾

• 纳斯达克凭借超大型新股重返全球融资额榜首，港交所位列第二，上交所紧随其后。
• 全球前十大新股融资额较2019年下降43%，但中国内地和香港占据半数，其中4只位列前四。
• 主要的超大型新股包括中芯国际（上交所）、京东集团（港交所）、京沪高铁（上交所）、京东健康（港交所）。

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2020年中国内地新股市场回顾

IPO市场表现

• 新股发行数量大幅上升，平均融资额略有下降。
• 前五大IPO融资总额为1,167亿元人民币，较去年同期增长57%。
• 4笔超大型新股融资总额为1,110亿元人民币，较2019年大幅增长。
• 上交所、深交所及科创板的平均融资规模均高于去年同期。

市盈率与回报率

• 上海主板、深圳中小企业板的平均市盈率在10-48倍之间，首日平均回报率为44%。
• 科创板平均市盈率高于30倍，首日平均回报率为139%，且回报率差异显著。
• 创业板改革后，平均市盈率提升，首日平均回报率上升至174%。

审核情况

• 2020年12月11日，主板、创业板和科创板共处理了725宗活跃申请，其中187宗已通过发审会。
• 创业板改革后，审核流程更加高效，市场吸引力增强。

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2020年中国内地资本市场回顾

证券法改革

• 2020年3月1日，《中华人民共和国证券法》正式实施，全面推行注册制，降低上市门槛。
• 新增证券欺诈发行责令回购制度，强化投资者保护。

再融资改革

• 证监会发布《再融资规则》，精简发行条件，拓宽创业板再融资服务覆盖面。
• 优化非公开制度，支持引入战略投资者，延长批文有效期至12个月。

新三板转板上市

• 证监会发布新三板转板上市指导意见，建立多层次资本市场互联互通机制。

科创板改革

• 证监会发布《创业板首发办法》和《创业板再融资办法》，明确科创板上市标准及再融资政策。
• 上交所细化科创板行业范围，推出红筹企业上市政策。

退市新规

• 上交所和深交所修订退市规则，新增财务造假量化指标，取消暂停上市和恢复上市环节。
• 简化退市程序，提升退市效率，形成优胜劣汰市场生态。

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2020年香港新股市场回顾

市场表现

• 香港新股市场融资总额达到自2010年以来的另一高峰。
• 新经济企业占比提升，融资额增长56%。
• 2020年第四季度新股融资额仍处于历史同期第二高位。

行业分布

• 新股数量以TMT和房地产为主，融资额以TMT、医疗及医药和房地产领先。
• 新经济企业融资额占比达98%，显示市场吸引力增强。

认购情况

• 公开发售认购情况理想，前五大超额认购倍数显著增长。
• 2020年前五大超额认购IPO包括烨星集团、欧康维视-B、乐享互动、兴业物联和福禄控股。

市盈率与回报率

• 香港主板及GEM新股的平均市盈率及回报率均优于去年。
• 主板新股首日平均回报率为+21%，GEM新股首日平均回报率为+21%。

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2020年中国企业赴美上市市场回顾

• 中国企业赴美上市数量略有增长，融资总额依赖于四只超大型新股。
• 融资额前五大的新股中四只为超大型新股，合计融资额达87.59亿美元。
• 新股首日表现优于去年，TMT和房地产行业表现突出。

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2021年两地新股市场前景展望

政策改革

• 中国内地和香港监管机构将推出多项改革措施，包括有限合伙基金制度、同股不同权架构纳入指数、ETF互挂、跨境理财通等。
• 推出恒生科技指数和上证科创板50成份指数，提升市场透明度。

上市机制优化

• 香港主板首次超越上海主板市盈率，科创板及创业板新股发行数量继续攀升。
• 香港将推行无纸化上市及认购机制，提升市场效率。

2021年融资预期

• 香港新股市场融资金额或能突破2010年水平。
• 中国内地新股市场预计持续增长，科创板及创业板发行数量上升。

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关键信息总结

• 全球市场：受新冠疫情影响，全球经济下滑，但中国内地和香港市场表现优于全球平均水平。
• 中国内地市场：IPO数量和融资额增长显著，科创板和创业板改革提升市场吸引力，退市机制优化加强市场出清。
• 香港市场：新股融资额达历史高位，新经济企业主导市场，政策改革推动市场效率提升。
• 美国市场：受政策影响，中概股赴美上市融资额增长，但整体市场波动较大。
• 德勤服务：在2020年为多家企业提供了上市服务，包括京东集团、中通快递、再鼎医药、华住集团等。

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主要观点

• 政策改革推动市场发展：中国内地和香港的注册制改革、退市新规等政策增强了市场活力和透明度。
• 新经济企业崛起：科技、医疗、房地产等新经济领域企业融资额和数量显著增长。
• 市场效率提升：新股发行和上市流程优化，缩短审核和退市时间，提升市场效率。
• 国际环境影响：地缘政治和疫情对全球资本市场造成不确定性，但中国内地和香港市场表现相对稳健。