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Deloitte 2018年上半年中国内地及香港IPO市场回顾与展望

核心内容概览

2018年上半年，中国内地及香港的IPO市场呈现出不同的发展态势。香港新股市场在数量上达到多年新高，但融资额较去年同期有所下降；而中国内地市场则面临新股发行速度放缓，融资额波动明显。

香港IPO市场回顾

新股数量与融资额

• 新股数量：2018年上半年香港新股数量达到历史高点，其中接近五分之三的新股来自香港公司，但融资额中84%来自中国内地企业。
• 融资额：上半年融资额约为421亿港元，较2017年同期略有下降。

新股表现

• 主板新股：首日平均回报率为+32%，优于2017年的+16%。
• GEM新股：首日平均回报率仅为+14%，较2017年的+242%显著下降，但若仅包括公开招股的GEM新股，则平均回报率仅为+7%。

发售价区间

• 发售价定于发售价范围上限的IPO比重减少3个百分点，高于中间值的比重增加12个百分点。

行业分布

• 消费行业成为主板新股的主要来源，占比显著增加。
• 科技、传媒和电信（TMT）行业及医疗医药行业也表现突出。
• 金融服务行业的融资额占比仍居首位，但数量有所下降。

超大型IPO

• 2018年上半年，仅有1宗超大型IPO融资额占主板融资总额约19%，超大型新股数量和融资金额均为新低。

中国内地IPO市场回顾

新股数量与融资额

• 新股数量：较2017年上半年明显放缓，上半年共107只新股上会，其中56只已审核通过。
• 融资额：上半年融资额约为1,700-2,000亿元人民币，较2017年同期有所下降。

前五大IPO

• 前五大IPO融资总额为458亿元人民币，其中工业富联（271亿元人民币）为最大宗。
• 2017年上半年前五大IPO融资总额为207亿元人民币。

市盈率与回报率

• 市盈率：81.0%的IPO项目市盈率在20~30倍之间，较2017年下降11.7个百分点。
• 首日回报率：平均回报率为44%，由于A股规定，无明显差异。

行业分布

• 制造行业和科技、传媒和电信行业在发行数量上处于领先。
• 消费行业融资额增加，成为IPO市场的重要组成部分。

全球IPO市场回顾

全球主要交易所IPO融资额

• 纽交所凭借4宗超大型新股成为全球IPO融资额最高的市场。
• 香港以更多新股数量登上全球新股融资排行榜第五名。

全球前五大IPO融资金额

• 融资金额较去年同期增长45%，平均融资规模显著上升。

前景展望

香港市场

• 预计下半年将有更多新经济、创新概念新股上市，包括不同股权架构的巨额新股。
• 香港与上海主板的估值差异进一步收窄，GEM与上季表现相似。
• 中美贸易摩擦及英国脱欧等外部因素可能带来不确定性。

中国内地市场

• 预计A股IPO数量会有所减少，融资额亦将下降。
• **CDR（中国存托凭证）**试点有望在第三季度启动，首批CDR可能在第三季度发行。
• 中国证监会推动创新企业境内发行股票或CDR，为独角兽企业提供上市通道。

德勤中国上市服务

服务范围

• 德勤中国是全球领先的上市服务提供商，拥有丰富的经验和专业团队。
• 为多家企业在资本市场成功上市，包括知名公司如中国银河证券、华阳集团、药明康德等。

服务亮点

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• 参与多个首次在港上市的项目，包括首家中国私立医院集团（凤凰医疗）和首家中国核能电源公司（中广核）等。

联系信息

• 欧振兴（联席主管合伙人）
• 夏礼杰（美国资本市场主管合伙人）
• 林国恩（华北区主管合伙人）
• 陈姿桦（高级经理）
• 纪文和（联席主管合伙人）
• 吴晓辉（中国A股资本市场主管合伙人）
• 彭金勇（华西区主管合伙人）
• 於弘嘉（助理经理）