20201016-财信证券-银行行业月度报告_中长期信贷增长_盈利可期_9页_519kb

报告摘要

银行业月度报告总结

核心内容

2020年9月，银行业整体表现稳健，尽管申万银行板块录得3.93%的跌幅，但跑赢上证综指和沪深300指数，行业排名相对靠前。银行板块市盈率（TTM）为6.29X，市净率为0.73X，相比A股整体估值折价显著。在36家A股银行中，仅有2家上涨，其余均下跌，其中农商行跌幅最大。

主要观点

信贷增长结构优化：9月中长期贷款增速显著提升，成为银行贷款增长的主力，贷款总额同比增长12.97%，其中中长期贷款增速达到17.08%，反映出信贷结构持续优化。
资金流动性改善：尽管市场整体流动性仍偏紧，但9月理财产品预期收益率和银行间同业拆借利率有所波动回升，显示资金流动性有所改善。
存款增长显著：9月末银行业存款规模达到211.08万亿元，同比增长10.67%，新增存款主要来自居民和企业，财政及非银存款则有所减少。
盈利预期向好：前三季度银行信贷规模放量增长，为全年盈利创造了条件，预计银行净利润将实现正增长，尤其是风控能力强、业务布局成熟的银行。
行业评级维持“同步大市”：分析师认为银行板块具备稳定增长潜力，推荐招商银行、宁波银行、平安银行、光大银行、常熟银行和杭州银行等优质标的。

关键信息

行情回顾

9月银行板块跌幅3.93%，跑赢上证综指1.3pct，跑赢沪深300指数82BP。
截至10月15日，银行股累计下跌8.44%，在申万28个行业中排名第28位。
银行板块市盈率（TTM）为6.29X，市净率0.73X，相比A股整体估值折价73.29%和63.8%。

行业数据跟踪

2.1 中长期贷款成增长主力

截至9月末，银行业贷款总额达169.4万亿元，同比增长12.97%，较2019年同期增速提高47BP。
9月新增人民币贷款19000亿元，同比多增2047亿元，环比多增6200亿元。
短期贷款新增2036亿元，同比减少71.11%；中长期贷款新增17042亿元，同比多增6462亿元，环比增长4219亿元。
高技术制造业和不含房地产的服务业中长期贷款保持快速增长，分别增长45.8%和17.3%。

2.2 季末居民企业端储蓄增长

截至9月末，银行业存款规模达211.08万亿元，同比增长10.67%，环比提高42BP。
9月新增人民币存款15800亿元，同比增长8607亿元，环比少增3600亿元。
存贷差为41.71万亿元，较上月减少3139.98亿元；存贷比升至80.24%，环比增长30BP。
存款增速略低于贷款增速，促使存贷差下降、存贷比上升，显示资金向实体经济倾斜。

2.3 资金流动性改善

理财产品预期收益率波动回升，1周期和1年期产品收益率上涨18BP和25BP。
银行间同业拆借利率整体上行，但加权平均利率下降24BP至1.8%，较去年同期下行75BP。
货币市场资金流动性在短端和长端得到补充，但中间到期资金充足度偏弱。

投资建议

推荐银行：招商银行、宁波银行、平安银行、光大银行、常熟银行、杭州银行。
谨慎推荐银行：中国银行、光大银行。
维持行业评级：“同步大市”，即行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%至5%。

风险提示

冬季来临，疫情二次爆发可能带来经济下行压力。
不良资产集中爆发风险。
中美贸易摩擦超预期。

投资评级系统说明

股票投资评级：
- 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
- 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%至15%
- 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%至5%
- 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%至5%
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

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