20180402-申万宏源-环保公用行业_含新三板_周报_最严燃煤自备电规范方案出台_增值税下调对环保影响有限_18页_835kb

环保公用行业周报总结（2018年3月24日~3月30日）

核心内容

2018年3月24日至30日期间，公用事业板块整体上涨3.33%，其中水务板块涨幅最大，达到5.00%。环保工程及服务板块上涨7.51%。此次上涨主要由政策利好和市场情绪改善推动，尤其是《最严燃煤自备电规范方案》出台，推动了发电板块的优化和结构调整。

主要观点

公用板块观点

1. 长江电力举牌川投能源：长江电力持有川投能源5%股份，为推进雅砻江水电的上下游联合调度，提升水能利用率和发电效益，体现了对水电行业发展的长期看好。
2. 燃煤自备电规范方案出台：该方案提出24条整治意见，推进燃煤自备电厂与公用电厂同等管理，要求其承担社会责任，履行调峰义务，并加快环保改造。此政策将优化发电结构，改善公共煤电机组的利用效率，有利于整个发电板块的优胜劣汰。

环保板块观点

1. 水源地专项保护：生态环境部与水利部联合开展全国集中式饮用水水源地环境保护专项行动，重点整治工业污染源，利好工业污水处理公司和具备综合流域治理能力的公司。
2. 增值税下调影响有限：环保公司污水处理、固废运营及工业废气处理的增值税退税率为70%，此次增值税税率下调对环保公司营业利润的弹性贡献有限，仅在1%以内，影响微弱。

重点推荐公司

公用行业

• 电力：长江电力、桂冠电力、福能股份、国投电力、湖北能源、皖能电力
• 清洁能源：中国核电、联美控股、深圳燃气、太阳能

环保行业

• 大气+监测：清新环境、先河环保、雪迪龙
• 水环境：中金环境、万邦达、碧水源
• 固废：启迪桑德、中再资环、东江环保、龙马环卫

一周行情回顾

• 公用事业板块：整体上涨3.33%，电力板块上涨1.29%，水务板块上涨5.00%，燃气板块上涨2.38%，环保工程及服务上涨7.51%。
• 环保板块涨幅前三：渤海股份（+38.02%）、神雾节能（+21.53%）、汉威科技（+19.81%）。
• 公用事业板块涨幅前三：祥龙电业（+19.65%）、红相股份（+17.16%）、东方市场（+13.31%）。

新三板环保板块动态

• 新增挂牌企业：军信环保（净利润-242万元）
• 定增公告：山川秀美、安洁士、亘峰嘉能、绿创声学共募集资金1.57亿元

行业动态

1. 增值税改革：国务院决定对装备制造等先进制造业和电网企业未抵扣完的进项税额予以一次性退还。
2. 储气能力建设：发改委正就储气能力建设征求意见，预计催生千亿市场。
3. 电力系统调节能力提升：发改委和能源局发布指导意见，推动火电机组灵活性改造和新型储能电站建设。
4. 可再生能源电力配额：国家能源局发布配额及考核办法征求意见稿，对未达标区域和企业采取惩戒措施。
5. 能源互联网建设：发改委秘书长表示将稳步推进国内能源互联网建设。
6. 光伏扶贫补贴：财政部公布可再生能源电价附加资金补助目录，优先发放光伏扶贫补贴。
7. 中央环保督察：生态环境部计划用三年完成第二轮中央环保督察全覆盖。
8. 煤炭运输数据：2月份全国铁路煤炭发运量同比增长13.5%，进口煤炭增长14.4%。
9. “绿盾2018”专项行动：七部门联合开展自然保护区监督检查，重点查处新增违法违规问题。
10. 河南取暖用电成本降低：支持小区整体推进电能取暖，鼓励发电企业参与打包交易。
11. 新能源商用车积分管理制度：四部门召开启动会，研究新能源商用车积分管理制度。
12. 广东集中竞价结果：价差趋稳，成交量收窄。
13. 江苏清洁能源占比提升：2020年清洁能源占比将达40%。
14. 北京“无煤化”：2018年内基本实现平原村庄“无煤化”。

上市公司公告梳理

• 华能国际：发行超短期融资券20亿元，利率4.40%。
• 京能电力：与实际控制人共同追加资本金，涉及多个关联交易。
• 联美控股：设立合资公司“螳螂视觉科技有限公司”，并停牌应对问询函。
• 韶能股份：与中国华能签订合作协议，推动清洁能源供暖。
• 皖能电力：发布2017年年度报告及副总经理辞职公告。
• 粤电力A：发布2017年业绩快报，投资建设湛江外罗海上风电项目。
• 明星电力：发布2017年年度报告，董事会秘书辞职，及利润分配公告。
• 太阳能：发布2017年年度报告，利润分配公告。
• 博世科：获得政府补助9093.46万元。
• 大禹节水：中标多个节水项目，签署战略合作协议。
• 高能环境：中标垃圾处理项目，控股股东减持股份。
• 碧水源：发布2018年第一季度业绩预告，净利润下降。
• 清新环境：中标烟气超低排放改造项目。
• 雪迪龙：发布年度报告及转让股权公告。

重点公司估值表

• 火电板块：大唐发电、粤电力A、皖能电力、建投能源、国电电力等，估值在23~80倍PE区间。
• 清洁能源板块：长江电力、太阳能等，估值在10~33倍PE区间。

总结

整体来看，公用事业板块在政策利好推动下表现积极，特别是环保工程及服务板块涨幅显著。燃煤自备电规范方案的出台有助于优化发电结构，提高清洁能源的市场地位。环保板块在水源地保护、增值税政策调整等方面受到政策影响，但整体影响有限。重点推荐的公司涵盖了电力、清洁能源及环保工程等多个领域，显示出市场对这些行业的持续看好。