20180212-申万宏源-环保公用行业（含新三板）周报_环保行业业绩增速5年最高_跨省跨区输配电价监审启动_18页_904kb

环保与公用事业行业周报总结（2018年02月03日~02月09日）

核心内容概述

2018年2月3日至9日期间，环保与公用事业板块整体表现疲软，沪深300指数下跌10.08%，创业板下跌6.46%，公用事业板块下跌6.31%。子板块中，电力、水务、燃气及环保工程及服务均出现不同程度下跌。尽管如此，环保行业2017年整体净利润同比增长34%，估值处于历史底部，显示出行业长期投资价值。

主要观点

环保板块

• 水处理与水务运营：2017年净利润同比增长46%与39%，受益于中央环保督查和PPP项目落地，行业景气度提升。
• 环境监测：整体净利润同比增长42%，因中央环保督查趋严，对监测数据质量需求提升。
• 固废处理：净利润同比增长21%，土法草案在人大会上提议，但当前仍处于政策缓冲期。
• 大气治理：净利润同比微降-0.36%，远达环保业绩下滑拖累行业增速，但督查常态化与“十三五”规划推进，预计环保行业持续景气。
• 重点推荐：大气+监测领域推荐清新环境等；水环境推荐万邦达、中金环境；固废推荐启迪桑德、中再资环、东江环保、龙马环卫。

公用事业板块

• 火电：2017年受煤价高企影响，多数火电公司业绩大幅下滑，预计2018年火电盈利能力改善仍需煤价下调。
• 水电：2017年下半年业绩环比改善，2018年预计稳中有增。
• 燃气：受益于煤改气推进，销气量及接驳业务提升业绩高增长。
• 输配电价改革：国家发改委启动宁东直流等专项工程输配电价监审，预计有助于降低输配电价水平，减轻下游用电成本压力。

重点池推荐

• 公用行业：国投电力、长江电力、桂冠电力、湖北能源、申能股份、中国核电、联美控股、深圳燃气、太阳能。
• 环保行业：清新环境、先河环保、雪迪龙、万邦达、中金环境、博世科、启迪桑德、中再资环、东江环保、龙马环卫。

行业动态

1. 中央一号文件：推动农村煤改气、煤改电和新能源利用，加快农村电网改造升级。
2. 电煤价格限制：发改委计划将电煤港口价限制在每吨750元以下，控制运力。
3. 电力央企混改：多家央企推进混改，加强供给侧结构性改革，提升竞争力。
4. 电煤供应保障：2月全国统调电厂供煤明显增加，库存呈增长态势。
5. 电力市场化交易：2017年市场化交易电量占全社会用电量25.9%，区域间存在差异。
6. 农村人居环境整治：中办、国办印发三年行动方案，重点推进垃圾、污水治理和村容提升。
7. 关中平原城市群：两部委联合推进生态共建与环境共治，优化生态安全格局。
8. 京津冀可再生能源消纳：《实施方案》发布，优化电网运行方式，缓解调峰困难。
9. 核能供暖示范项目：中广核在华北建设国内首个核能供暖项目，采用NHR200-II技术。
10. 国家电网投资计划：2018年计划电网投资4989亿元，实现利润955亿元。
11. 陕西省温室气体控制：提出2020年单位GDP碳排放下降18%，非化石能源占比达13%。
12. 安徽固废整治：五部门联合开展非法转移、倾倒、处置固体废物专项整治。

上市公司公告梳理

公用事业公司

• 百川能源：完成股票期权激励计划预留部分授予登记，注销部分期权。
• 国投电力：配股事宜获得国务院国资委批复，控股股东承诺全额认购。
• 红阳能源：与辽宁省地矿集团签署战略框架协议，开发煤层气资源。
• 深圳能源：发布2017年业绩快报，投资潮州环保项目。
• 天奇股份：一季度业绩增长150%-200%，通过高新技术企业复审。
• 通宝能源：参与设立苏晋能源控股公司，统一电量供销。
• 中天能源：重大资产重组停牌。
• 大通燃气：与三峡建信等设立产业基金，投资环保项目。
• 国电电力：控股股东变更，由国电集团变更为国家能源集团。
• 国新能源：子公司获得绿色债券核准，投资规模达16.3亿元。
• 联美控股：控股股东提议2017年利润分配或股份回购。
• 派思股份：重大资产重组停牌。
• 韶能股份：投资建设华南精锻中心，设立生物质发电项目公司。
• 重庆燃气：发布2018年经营计划，投资总额9.82亿元。
• 宝新能源：子公司完成工商设立登记，投资新能源项目。
• 哈投股份：子公司江海证券发布1月财务数据。
• 华能国际：非公开发行A股股票申请获审核通过。
• 西昌电力：发布2017年年度经营数据，光伏电站发电量增长。

环保公司

• 创业环保：非公开发行A股获核准，对子公司增资建设污水处理项目。
• 科达洁能：发布股票期权激励计划首次行权公告。
• 高能环境：投资贵州宏达环保、岳阳晨兴环保，拓展固废处理业务。
• 格林美：控股股东及关联方计划增持股票，金额不超过5000万元。
• 国中水务：披露重大资产重组预案，继续停牌。
• 中金环境：中标清河县水环境治理PPP项目，发起员工增持倡议。
• 中再资环：副总经理辞职，限售股份仍锁定。
• 众合科技：通过高新技术企业重新认定，享受税收优惠。
• 碧水源：控股股东倡议员工增持股票，承诺亏损补偿。
• 联泰环保：投资宁晋县、睢县水环境治理项目。
• 启迪桑德：中标西安、南宁多个PPP项目，拓展水环境治理业务。
• 雪迪龙：发布第二期员工持股计划，提升员工积极性。
• 清新环境：投资设立雄安新区子公司，拓展环保业务。
• 中持股份：中标清河经济开发区污水处理项目二期。

重点公司估值表

总结

环保行业在2017年表现出强劲的增长势头，净利润同比增长34%，估值处于历史底部，受益于中央环保督查和政策支持。重点公司如清新环境、万邦达、中金环境、启迪桑德等在水环境治理、固废处理等领域表现突出。公用事业板块受煤价高企影响，火电公司业绩下滑，但水电和燃气公司表现相对较好。国家电网等企业推进输配电价改革，有望减轻下游用电成本。此外，多项政策支持环保行业发展，如农村人居环境整治、京津冀可再生能源消纳、关中平原城市群生态共建等，为行业持续发展提供动力。