20170731-申万宏源-环保公用行业（含新三板）周报_输配电改革省级全覆盖_污染防治政治新高度_18页_813kb

报告摘要

公用事业与环保行业2017年7月周报总结

核心内容

2017年7月，公用事业和环保行业在政策推动与市场动态的双重影响下表现积极，呈现出环保行业地位提升、电力板块受益于电价调整、清洁能源发展迅速、输配电价改革推进以及PPP项目持续推进等主要趋势。

主要观点

1. 环保行业政策支持显著

污染防治提升至新高度：在十九大前，习近平总书记强调打好污染防治攻坚战，推动环保行业从“总量控制”向“质量要求”转变，显示环保行业在国家发展中的重要性。
VOCs治理问题突出：第七轮次大气污染治理督查发现536家企业存在VOCs治理问题，占总问题企业的38.6%，主要集中在橡胶和塑料制造、机械制造、涂料及喷涂等行业。
PPP项目推进：在重大市政工程领域，国家发改委与住建部联合发布通知，确定了多个重点PPP项目，涉及环保与公用事业领域，如污水处理、垃圾处理等。

2. 电力行业迎来利好

输配电价改革实现省级全覆盖：省级电网输配电价核定工作基本完成，平均输配电价减少约1分/千瓦时，有效降低工商业用电成本。
电价上调提升火电盈利：多地调整电价结构，上调煤电上网电价，同时不增加终端用能成本，带来火电量价双重提升。
电力市场化交易扩大：2017年电力市场化交易电量规模扩大，预计全年将达到1.2万亿千瓦时，占全社会用电量的35%以上。

3. 清洁能源与环保技术持续发展

光伏发电助力扶贫：福建通过光伏发电项目实现扶贫与环保“双赢”，如董坑村的分布式光伏项目。
环保技术应用广泛：环保企业在VOCs治理、污水处理、垃圾处理等方面获得政策支持，技术应用不断拓展。

关键信息

1. 板块表现

公用事业板块整体上涨：上周上涨0.56%，其中电力板块上涨0.66%，水务板块上涨0.36%，燃气板块上涨0.56%，环保工程及服务板块上涨0.43%。
个股表现突出：环保板块内格林美、元力股份、龙源技术涨幅居前；公用事业板块内明星电力、闽东电力、宝新能源涨幅显著。

2. 新三板动态

无新增环保相关挂牌：本周无环保及公用事业新能源类公司新增挂牌。
定增融资活跃：6家公司发布定增公告，共募集资金7.89亿元，其中扬德环境、大境生态、凌志环保、特利尔、口岸旅游、丰源热力为涉及公司。

3. 行业动态

环保督查持续进行：第七轮次督查发现1389家涉气企业存在环境问题，第八轮次将重点督查河北、河南。
能源消费回暖：上半年全社会用电量同比增长6.3%，清洁能源消费比重提高，煤炭消费比重下降。
电力市场化交易初具规模：全国电力市场化交易电量已接近1万亿千瓦时，预计2017年全年将达到1.2万亿千瓦时。
洋垃圾进口管控：国务院办公厅发布通知，明确禁止洋垃圾入境，强化进口监管。

4. 上市公司公告

环保类公司公告：维尔利、津膜科技、启迪桑德、博世科、中国天楹、长青集团等公司发布重要公告，涉及PPP项目、定增、股权激励、关联交易等。
电力类公司公告：华电国际、湖北能源、联美控股、新能泰山等公司发布业绩、利润分配、股份发行等信息，显示电力行业在政策与市场双重驱动下的活跃状态。

5. 重点公司推荐

火电：华能国际、大唐发电、华电国际、皖能电力、京能电力、上海电力、内蒙华电。
电改：天沃科技、桂东电力、涪陵电力。
清洁能源：联美控股、百川能源、中天能源、南京公用、深圳燃气。
环保工程及服务：高能环境、中金环境、万邦达、博世科、龙源技术等。

重点公司估值与盈利预测

1. 环保板块

代码	简称	评级	本周收盘价	本周涨跌幅	EPS 2016A	EPS 2017E	EPS 2018E	PE 2016A	PE 2017E	PE 2018E	PB
600292.SH	远达环保	买入	10.11	-0.4%	0.19	0.23	0.26	52	44	39	1.6
600388.SH	龙净环保	增持	14.31	0.5%	0.62	0.69	0.76	23	21	19	3.9
002573.SZ	清新环境	买入	17.22	1.2%	0.69	0.97	1.19	25	18	14	5.1
300137.SZ	先河环保	买入	21.42	4.8%	0.31	0.45	0.61	70	48	35	5.2
300007.SZ	汉威科技	买入	15.72	2.8%	0.31	0.44	0.60	51	36	26	3.5
300203.SZ	聚光科技	增持	27.17	2.0%	0.89	1.11	1.35	31	24	20	4.6
000035.SZ	中国天楹	买入	6.39	-2.0%	0.16	0.24	0.31	41	27	21	3.1

2. 公用事业板块

代码	简称	评级	本周收盘价	本周涨跌幅	EPS 2016A	EPS 2017E	EPS 2018E	PE 2016A	PE 2017E	PE 2018E	PB
601991.SH	大唐发电	买入	4.57	0.7%	-0.20	0.19	0.35	-23	24	13	1.5
000539.SZ	粤电力A	买入	5.46	1.3%	0.18	0.14	0.20	31	39	27	1.3
000543.SZ	皖能电力	买入	5.71	2.7%	0.50	0.24	0.39	11	24	15	0.9
600795.SH	国电电力	增持	3.49	停牌	0.24	0.21	0.22	15	17	16	1.3
600027.SH	华电国际	增持	4.74	0.9%	0.34	0.27	0.34	14	18	14	1.1
600011.SH	华能国际	增持	7.32	-0.1%	0.58	0.32	0.52	13	23	14	1.6
000600.SZ	建投能源	增持	10.22	-1.7%	0.81	0.53	0.64	13	19	16	1.7
600995.SH	文山电力	增持	10.53	-0.8%	0.33	0.32	0.34	32	33	31	3.1

总结

2017年7月，公用事业和环保行业在政策与市场双重驱动下呈现积极态势。环保行业因污染防治政策提升至新高度，VOCs治理成为重点，PPP项目持续推进，助力环保与公用事业协同发展。电力行业受益于输配电价改革与电价调整，火电迎来量价双重利好，清洁能源发展迅速，电力市场化交易规模扩大。重点公司如华能国际、大唐发电、华电国际、皖能电力等在板块中表现突出，同时环保板块中的远达环保、龙净环保、清新环境等也被重点推荐。整体来看，行业发展趋势向好，政策支持与市场机会并存，为相关企业带来新的增长点。

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