20220815-万联证券-银行行业周观点_需求端恢复相对乏力_6页_807kb

银行行业周观点总结（08.08-08.14）

核心内容概述

本周银行行业整体表现相对疲软，受到短期风险事件影响，板块出现明显回调。尽管央行在8月12日发布了金融数据，显示信贷结构有所恶化，且数据低于市场预期，但政策层面仍强调宏观政策在扩大需求上的积极作为，财政与货币政策将有效弥补社会需求不足，同时加大对企业的信贷支持，以稳定市场信心。

在低基数效应的背景下，预计下半年宏观经济增速有望逐步企稳，市场对银行资产质量的悲观预期将逐步修复，叠加银行板块业绩的相对稳定性，部分个股或迎来估值提升的机会。

主要观点

• 需求端恢复乏力：尽管政策推动供给端扩张，但需求端复苏仍显缓慢，影响了银行板块的整体表现。
• 政策支持增强：中央政治局会议提出宏观政策要积极扩大需求，财政货币政策将协同发力，提升市场信心。
• 板块估值修复潜力：市场对资产质量的担忧有望缓解，银行板块业绩稳定，可能为部分个股提供估值提升空间。
• 短期波动风险：若疫情反复导致经济持续走弱，企业营收恶化，将对银行板块业绩产生负面影响。

关键信息

市场表现

• 上周中信银行指数上涨 0.33%，在30个一级行业中排名第27位。
• 沪深300指数上涨 0.82%，银行板块跑输 0.49个百分点。
• 年初至今，银行板块整体下跌 7.75%，在30个一级行业中排名第14位。
• 沪深300指数下跌 15.17%，银行板块跑赢 7.42个百分点。
• 个股表现：紫金银行、西安银行、齐鲁银行涨幅居前。

流动性和市场利率

• 央行通过公开市场操作净投放 0亿元。
• 同业存单实际发行规模 1800亿元，平均票面利率 1.76%，发行规模和利率均呈下降趋势。

行业与公司要闻

• 行业要闻：央行发布《2022年7月金融统计数据报告》，数据显示M2同比增长 12%，M1同比增长 6.7%，M0同比增长 13.9%，净投放现金 498亿元。
• 公司要闻：张家港行发布2022年半年度报告，存款总额达 1,332.24亿元，较年初增长 120.94亿元，增幅 9.98%；贷款总额达 1,092.47亿元，较年初增长 94.3亿元，增幅 9.45%，存贷规模持续稳健增长。

投资建议

• 行业评级：强于大市，未来6个月内行业指数相对大盘涨幅预计超过10%。
• 公司评级：建议关注买入和增持级别个股，具体取决于其相对大盘的预期涨幅。

风险提示

• 疫情反复风险：若疫情持续，可能导致经济下行，企业营收恶化，进而影响银行板块业绩。
• 市场不确定性：短期风险事件可能引发市场波动，需谨慎应对。
• 评级说明：本报告采用相对评级体系，不代表绝对投资建议，投资者应结合自身情况综合判断。

结论

在政策支持和低基数效应的双重背景下，银行行业虽面临短期波动，但中长期仍具备配置价值。建议投资者关注板块内业绩稳定、估值合理的个股，同时警惕疫情反复对经济和企业盈利的潜在冲击。