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稳增长预期明确 —— 银行行业周观点总结

核心内容

本报告为2021年12月6日发布的万联证券银行行业周观点，分析了当前银行行业在政策、市场表现、流动性及利率方面的状况，并提出了投资建议与风险提示。

主要观点

• 政策导向明确：国务院总理李克强在会见IMF总裁时表示，将继续实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，适时降准以支持实体经济，尤其是中小微企业。政策重心向稳增长倾斜，表明对经济稳定发展的重视。
• 银行板块分化持续：在稳货币和稳信贷的政策预期下，银行板块内部仍将持续分化，建议关注中间业务收入占比持续提升的银行，以及基本面持续改善的银行。
• 市场表现稳健：上周银行指数上涨1.1%，跑赢沪深300指数0.26个百分点，位列30个一级行业第14位。年初至今，银行板块整体上涨1.82%，显著跑赢沪深300指数7.77个百分点，位列第17位。
• 个股表现突出：宁波银行、招商银行和青岛银行上周涨幅居前，显示市场对部分优质银行的偏好。

关键信息

流动性和市场利率

• 上周央行通过公开市场操作净回笼1700亿元。
• 同业存单实际发行规模为2796亿元，平均票面利率为2.73%，发行规模较前一周大幅回落，但利率保持不变。

行业和公司要闻

• 行业要闻：中国人民银行回应恒大问题，强调短期房企风险不会影响中长期融资功能，房地产市场逐步回归常态。
• 公司要闻：宁波银行于12月2日发布配股发行结果公告，原股东有效认购数量达595,574,506股，占可配售股份总数的99.13%，认购金额为11,893,622,884.82元。

投资建议

• 行业评级：同步大市，预计未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在-10%至10%之间。
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

• 债务风险出清：若债务风险快速出清，可能引发信用利差上升，对银行板块造成压力。
• 疫情反复风险：如果疫情反复导致经济持续走弱，企业营收恶化，银行板块可能出现业绩波动。

估值与市场环境

• 弱周期个股：仍享有估值溢价，显示市场对稳定收益资产的偏好。
• LPR保持不变：11月LPR（贷款市场报价利率）未发生变化，表明货币政策维持宽松基调。
• 信贷增长稳定性：政策鼓励下，信贷增长将保持稳定，有利于银行盈利。

分析师信息

• 分析师：郭懿
• 执业证书编号：S0270518040001
• 联系方式：
  • 电话：010-56508506
  • 邮箱：guoyi@wlzq.com.cn

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