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市场研报总结：沪铅期货周报 2021年02月26日

一、核心内容

1. 周度数据概览

• 沪铅主力2104合约本周冲高回落，一度触及2019年11月6日以来新高。
• 多头持仓上升，空头持仓也有所增加，整体持仓量显著扩大。
• 总持仓额由上周237450.49万元增至686760.23万元。

2. 多空因素分析

利多因素：

• 美联储主席鲍威尔再次确认保持当前QE政策，称或需三年才能实现通胀目标。
• 美国1.9万亿美元刺激计划在望，民主党力求送议案驶入获批快车道。
• 海外疫情乐观，经济复苏预期增强，美元指数走弱有效提振基本金属。

利空因素：

• 美国经济数据向好，导致美债收益率走高，股市回调。
• 美元指数低位回升，对基本金属形成压力。

3. 周度观点策略总结

• 沪铅主力与次主力价差由-30元/吨扩至-35元/吨。
• 沪铅主力与近月价差由0元/吨扩至15元/吨。
• 铅进口盈利由上周-323.9元/吨扩至46.68元/吨。
• 技术面：周线KDJ指标拐头向下，但MACD红柱扩大。
• 操作建议：建议在15300-16000元/吨之间高抛低吸，止损各350元/吨。

二、市场数据分析

1. 铅期货价格分析

• 进口盈利由上周-323.9元/吨扩大至46.68元/吨，显示进口成本有所下降。
• 多头持仓上升，空头持仓也有所增加，整体持仓量显著扩大。
• 沪铅主力与次主力价差扩大至-35元/吨。
• 沪铅主力与近月价差扩大至15元/吨。

2. 国内外铅现货价分析

• 国内现货价格：长江有色市场1#铅平均价为15800元/吨；上海、广东、天津三地现货价格分别为15925元/吨、15875元/吨、15900元/吨。
• LME现货价格：LME3个月铅期货价格为2145美元/吨，LME铅现货结算价为2158.5美元/吨。
• 1#铅贴水：由上周贴水-85元/吨缩窄至贴水-25元/吨。
• LME铅近月与3月价差：贴水13.5美元/吨。
• LME铅3月与15月价差：贴水23.75美元/吨。

3. 铅两市库存分析

• 上海期货交易所精炼铅库存：由上周40630吨增至40630 + 3636 = 44266吨。
• 电解铅仓单库存：由33163吨增至35489吨。
• LME铅库存：由96100吨降至94700吨，库存水平处于近五年较低水平。

三、关键信息

• 宏观环境：整体宏观氛围偏暖，但需关注铅价基本面支撑。
• 市场情绪：多头氛围稍缓，部分多头获利了结。
• 库存变化：国内库存外减内增，LME库存下降，显示季节性低库存特征。
• 操作建议：建议投资者在15300-16000元/吨区间进行高抛低吸操作，设置止损。

四、免责声明

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