20260413-迈科期货-原料供应紧张未缓解_沥青裂解持续偏强_16页_3mb

沥青市场周度总结（2026.4.13）

核心内容

本报告分析了2026年4月上旬沥青市场的供给、需求及库存情况，并对市场走势进行了展望。

主要观点

• 供给方面：沥青开工率环比下降，主要由于河北个别炼厂减产、山东齐鲁石化及山东胜星转产渣油、华东多数炼厂停产沥青，导致整体产能利用率下降。预计4月份国内沥青排产152.7万吨，环比减少44万吨（降幅22.4%），同比减少76.4万吨（降幅33.3%）。
• 需求方面：沥青出货量环比下降，其中河北和山东地区减少明显。但改性沥青开工率继续回升，道路改性开工率18%，环比上升12.5%；防水卷材开工率50%，环比持平。防水端需求偏强，改性企业开工负荷提升，带动供应增加。
• 库存方面：沥青库存持续累库，厂库和社库均上升，总库存204.3万吨，环比增加4.7万吨（增幅2.4%）。尽管二季度需求季节性回升，但节后供应回升节奏被打断，库存可能更早见到拐点。

关键信息

供给分析

• 上周河北个别炼厂降量，山东齐鲁石化及山东胜星转产渣油，华东多数炼厂停产沥青，整体产能利用率减少。
• 隆众4月国内沥青排产预计152.7万吨，环比减少44万吨，降幅22.4%；同比减少76.4万吨，降幅33.3%。
• 77家重交沥青开工率18.8%，环比下降2.6%；大样本产量34.1万吨，环比持平。

需求分析

• 周度沥青出货量下降，54家样本出货17.23万吨，环比下降26%。
• 改性沥青开工率继续回升，69家样本改性沥青企业产能利用率3.9%，环比增加19.2%。
• 道路改性开工率18%，环比上升12.5%；防水卷材开工率50%，环比持平。
• 3月以来防水卷材需求恢复较快，已回升至历史平均水平以上，道改恢复相对慢。

库存分析

• 厂库：截至6日，隆众沥青54家厂库78.9万吨，环比上升3.9万吨（增幅5.2%）。
• 社库：截至6日，隆众沥青76家社库125.4万吨，环比上升0.8万吨（增幅0.6%）。
• 总库存：204.3万吨，环比增加4.7万吨（增幅2.4%）。
• 库存走势：沥青总库存继续增加，仍处于累库节奏中。但中东原料紧张带来的供应下降可能持续，不排除今年春季更早见到库存拐点。

市场展望

• 短期走势：沥青裂解短期偏强，主要受委内瑞拉原料分流及美伊冲突导致的中东原料偏紧影响，部分主营炼厂已降负运行。
• 长期影响：若霍尔木兹海峡未能开放，地炼前期低价库存将耗尽，沥青炼厂有继续降负压力。
• 价格支撑与压力：BU2606参考3367支撑，4700压力，需关注美伊谈判进展。

结论

沥青市场在供给端受到原料紧张影响，开工率下降，产量持平；需求端改性沥青开工率回升，防水端偏强，但整体出货量下降；库存持续累库，但二季度需求季节性回升可能推动库存拐点提前到来。短期沥青裂解偏强，但需警惕价格高位对需求的抑制作用，使裂解上行空间受限。市场走势需密切关注原油价格及美伊谈判进展。