20260427-迈科期货-供减需增_沥青裂解继续偏强运行_16页_3mb

沥青市场周度分析总结

核心内容

本周沥青市场呈现“供减需增”的格局，整体裂解走势偏强。供给端受多地炼厂停产影响，产能利用率下降；需求端则因季节性回暖和终端市场启动，出货量上升，改性沥青开工率继续回升。库存方面，厂库上升，社库下降，总库存有所减少。市场对中东原料紧张的担忧持续，沥青裂解上行空间受限，但短期仍偏强运行。

主要观点

供给端：产能利用率下降，产量环比减少

• 上周江苏新海、山东东明、河北伦特等主要炼厂停产，导致产能利用率下降。
• 隆众统计显示，5月份国内沥青总排产量为127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅16.2%；同比下降122.4万吨，降幅48.9%。
• 常减压装置利润独立、主营均下降，沥青生产利润大幅回落，周度下跌393.65元/吨。

需求端：出货量上升，改性开工率回升

• 周度沥青出货量环比上升，山东、东北地区出货量增加明显。
• 改性沥青开工率继续回升，69家样本企业产能利用率为5.3%，环比增加15.7%。
• 道路改性开工率20%，环比上升5.3%；防水卷材开工率54%，环比持平，防水端表现偏强。

库存情况：厂库上升，社库下降，总库存减少

• 截至20日，54家厂库库存为87.6万吨，环比上升3.4%；76家社库库存为118.9万吨，环比下降4.7%。
• 总库存为206.5万吨，环比减少1.4%。东北地区因低硫沥青移库外储，出货量增加，带动社库下降。
• 中东原料持续紧张，可能对供应造成长期影响，不排除今年春季更早出现库存拐点。

关键信息

• 市场趋势：沥青裂解偏强运行，但价格高位可能抑制需求。
• 价格支撑与压力：BU2606合约参考3900元/吨为支撑位，4400元/吨为压力位。
• 区域表现：
  • 山东：市场需求回升，出货量增加，社库去库明显。
  • 华北、华东：厂库增加，社库下降。
  • 东北：低硫沥青移库外储，出货量上升。
• 原料供应：中东原料偏紧，委内瑞拉分流影响供应，沥青炼厂有继续降负压力。
• 数据来源：钢联、迈科期货。

投资提示

• 本报告仅用于研究交流，不构成投资建议。
• 投资者应谨慎决策，建议咨询专业投资顾问。
• 报告版权归属迈科期货，未经书面许可，不得擅自使用或修改。

数据统计口径说明

• 厂库：54家样本。
• 社库：76家样本。
• 统计周期自2022年起。

投资咨询资质

• 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号
• 期货从业资格号：F03116611
• 投资咨询资格号：Z0022587
• 联系邮箱：dongjie@mkqh.com