20260126-迈科期货-地缘问题引发伊朗原料担忧_沥青偏强运行_16页_3mb

沥青市场周报总结

核心内容

本周沥青市场呈现供需两弱格局，但受地缘政治影响，市场情绪偏强，沥青价格延续上涨趋势。

主要观点

• 地缘政治影响显著：伊朗局势升温，可能引发军事冲突，导致原油供应紧张，进而影响沥青原料供应。
• 原料流向预期变化：美委冲突及美伊冲突背景下，马瑞原油流向中国预期减少，若伊朗重质油供应骤减，国内炼厂或将面临原料紧缺或原料价格大幅上涨的风险。
• 沥青走势偏强：在地缘事件推动下，沥青价格表现偏强，BU2603合约参考支撑位3100，压力位3450。

供给分析

• 开工率与产量环比下降：
  • 截至21日，77家重交沥青产能利用率降至26.8%，环比下降1.5%。
  • 大样本产量为47.6万吨，环比下降1.2万吨（2.5%）。
  • 东明石化和齐鲁石化转产渣油，西北及华南个别炼厂小幅降产，导致整体产能利用率下降。
• 2月排产环比下降：
  • 2月国内沥青地炼排产量为102.3万吨，环比下降3.5万吨（3.3%），同比下降10.2万吨（9.1%）。

需求分析

• 出货量环比上升：
  • 截至21日，54家样本出货量为36.5万吨，环比上升14.8%。
  • 东北、华东地区出货量增加明显，主要受国际油价上涨及主力炼厂复产带动。
• 改性沥青开工率下降：
  • 69家样本改性沥青企业产能利用率为6.3%，环比下降0.5%。
  • 道路改性开工率降至14%，环比下降6.7%。
  • 防水卷材开工率降至20%，环比下降4.8%。
  • 北方多省改性沥青企业停工，南方受寒潮影响消费减弱，华东及西南地区减产明显。

库存分析

• 库存进入累库周期：
  • 厂库库存：54家样本库存为60.9万吨，环比下降1.3万吨（2.1%）。
  • 社库库存：76家样本库存为86.2万吨，环比上升4.7万吨（5.8%），山东地区社库增加显著。
  • 总库存：147.1万吨，环比增加3.4万吨（2.4%），为连续第五周累库。
• 供需季节性走弱：
  • 需求季节性转淡，叠加排产缩减，沥青库存持续增加。

利润分析

• 沥青利润回落：
  • 上周沥青生产利润下降100.5元/吨。
  • 常减压装置利润独立上升，主营利润微降。
  • 常减压装置产能利用率独立下降，主营产能利用率上升。

总结

沥青市场在供需双弱背景下，受地缘政治事件推动，短期偏强运行。原料供应紧张预期增强，可能对沥青价格形成支撑。然而，成本端原油若同步上涨，裂解高位可能抑制多头操作。整体来看，沥青进入季节性累库周期，需关注原料供应变化及地缘风险对市场的进一步影响。