20230703-紫金天风-沥青周报_原料通关问题缓解后地炼提负_35页_5mb

报告总结

核心观点

• 大宗中性（与裂解价差相关）
• 政策面偏空，经济数据疲软，同时地缘政治因素仍需关注。

策略建议

• 建议逢高空，等待EFS价差修复的机会（欧洲库存拐点、沙特额外减产结束、美国回补战略储备等）。

关键信息

• 炼厂复产：原料通关问题好转，5月反扑地炼复产，6-7月基于检修情况调整产量预测。
• 库存与需求：山东全社会库存连续四周下降，消费需增高，但终端库存不确定；
• 开工率偏低，炼厂开工率436，处于历史偏低水平。
• 原油与策略：巴金融政策鹰派，欧洲央行政策意外加码，市场需警惕通胀和衰退预期对油价的影响。

图表总结

• 社会库存持续4周下降；
• 开工率周度环比上升；
• 燃料油价格差分品种震荡，地区价差导致影响；
• 燃料进口与出口情况震荡波动，中东和俄罗斯出口量趋于下降；
• 新加坡燃料油净进口量略有下调，库存有所上升。

警告与免责声明

• 市场看法中性偏空，建议关注风险。
• 本报告由紫金天风期货撰写，不构成投资建议，数据仅供参考。

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