20220313-招商期货-股指期货周度报告_市场重心下移_短期存在反弹需求_11页_1mb

策略报告总结

核心内容

本报告为2022年3月7日至3月11日的股指期货周度分析，重点围绕市场波动、流动性变化、技术走势及投资策略等方面展开。整体市场呈现高波动特征，系统性风险释放明显，市场情绪偏弱，短期存在反弹修复需求。

主要观点

• 市场波动剧烈：本周市场整体大幅回落，沪深300指数创年内新低，各主要指数均出现显著下跌，其中中证500指数跌幅最大（-4.85%）。
• 内外部因素影响：俄乌冲突导致欧洲金融市场波动率显著上升，国内则受北上资金净流出、融资盘净卖出等因素影响，资金面紧张。
• 市场结构分化：市场在系统性下跌后，短期存在反弹需求，但内部结构分化明显，如上证50指数抗跌性较强，而中证500指数表现较弱。
• 基差波动剧烈：股指期货近月合约基差波动较大，周五重新转为升水，显示市场对周末消息面有所期待。
• 估值处于低位：沪深300指数PE为12.44，中证500指数PE为17.92，分别处于历史51.76分位与2.15分位，市场价值逐步显现。

关键信息

一、市场回顾及总结

• 主要指数表现：上证综指、深证成指、沪深300指数等均出现大幅下跌，跌幅普遍在4%左右。
• 指数相关性：各指数之间相关性显著上升，上证50与中证500相关性达0.903，显示出市场整体联动性增强。
• 市场情绪：金融衍生品与现货指数共振，基差波动剧烈，周五近月合约升水，表明市场存在短期反弹预期。

二、市场流动性分析

• 央行操作：本周央行净回笼3300亿元，操作模式回归100亿元/日，流动性逐步收紧。
• SHIBOR利率：隔夜利率上升14.9个基点至2.0510%，短期资金面保持充裕但程度有限。
• 融资与北上资金：融资净买入额为-139.62亿元，北上资金净流出363.20亿元，资金面成为市场博弈关键因素。
• 限售股解禁：下周解禁市值为207亿元，短期供应压力回落，但市场仍维持在低位。

三、技术分析

• 上证50指数：跌破去年低位，形成新的下跌趋势，均线系统空头排列，回补2020年5月29日缺口，后续需关注缺口回补情况。
• 沪深300指数：创年内新低，跌破4200-4500支撑区间，但又回到该区间运行，技术面不排除跌至3876点（疫情前位置）。
• 中证500指数：基本回到去年3月11日低点，需关注该位置的支撑情况。

投资策略

1. 单边策略：暂无明确操作建议，市场仍处于弱势。
2. 套利策略：建议平仓多IH、空IF的跨品种套利策略，并获利了结。
3. 套保策略：根据现货指数与股指期货的持续相关性，建议逢高配置对应的股指期货。

风险提示

1. 国内部分地区出现新冠疫情传播，可能进一步影响市场情绪。
2. 俄乌冲突恶化，或对全球金融市场造成更大冲击。

作者简介

• 于虎山：大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士，具有11年期货从业经验，熟悉交易策略与量化交易，持有期货从业资格证（F0272480）及期货投资咨询资格证（Z0002746）。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
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• 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
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