先锋期货棉花周报总结（2022-03-13）
核心内容概述
本周报告聚焦于棉花市场基本面及价格走势，分析了全球及国内棉花供需、价格变化、价差走势以及持仓情况。整体来看，棉花市场呈现出供大于求的格局，部分价格指数下跌，库存有所变化，同时市场对美棉干旱情况有所预期。
一、基本面情况
1. 供给端
- 美棉尚未开始种植，但产区较为干旱，可能影响未来产量。
- 全球棉花产量月环比减少30万包，期末库存月环比减少174万包。
- 国内棉花供给未出现明显变化，但皮棉销售同比往年偏慢。
2. 消费端
- 美棉现货成交量周环比减少，出口销售和装运也出现下降。
- 出口到中国减少幅度较大，周环比下降24.25%。
- 国内轻纺城现货成交量减少，显示下游需求疲软。
- 纱线产量当月值月环比增加，但累计同比减少。
3. 库存端
- 全国商业库存月环比减少0.10%，而保税区库存月环比增加37.50%。
- 纺企纱线库存周环比增加4.69%，显示企业库存压力上升。
- 全球棉花期末库存月环比减少2.06%，但美国和中国库存保持稳定。
二、主要观点
1. 价格走势
- Cotlook A指数下跌1.55%，反映国际市场棉花价格承压。
- **进口棉价格指数（FC Index）**在1%配额和滑准税下均上涨，但涨幅较小。
- 中国棉花价格指数328微涨0.10%，显示国内市场价格略有支撑。
- 郑棉合约整体上涨，其中郑棉5月合约涨幅最大（1.85%），但郑棉1-3价差走弱，显示近月合约承压。
2. 价差变化
- 内外价差走缩，表明进口棉价格相对上涨，国内价格相对稳定。
- 棉涤价差走缩，棉粘价差走扩，显示棉纱需求下降，粘胶短纤需求上升。
- 纯棉纱利润减少，表明棉纱市场利润空间缩小。
3. 持仓情况
- 郑棉合约整体持仓减少，尤其是郑棉3月合约大幅减少45.17%。
- 美棉合约持仓变化较大，其中美棉3月和5月合约持仓下降，而12月合约持仓上升。
- CFTC管理基金净持仓减少，多头持仓比例下降，空头持仓比例上升，表明市场情绪偏空。
三、关键信息
1. 价格数据
| 项目 |
最后更新时间 |
现值（元/吨） |
前值（元/吨） |
变化 |
变化程度 |
评论 |
| Cotlook A指数 |
20220312 |
133.45 |
135.55 |
-2 |
-1.55% |
Cotlook A指数下跌1.55% |
| FC Index M 1%配额 |
20220311 |
20792 |
20723 |
69 |
0.33% |
1%配额下进口棉价格指数上涨0.33% |
| FC Index M 滑准税 |
20220311 |
20893 |
20825 |
68 |
0.33% |
滑准税下进口棉价格指数上涨0.33% |
| 中国棉花价格指数328 |
20220311 |
22706 |
22684 |
22 |
0.10% |
中国棉花价格指数:328上涨0.10% |
| 涤短指数 |
20220311 |
8005 |
7955 |
50 |
0.63% |
涤短指数上涨0.63% |
| 粘短指数 |
20220311 |
13050 |
13150 |
-100 |
-0.76% |
粘短指数下跌0.76% |
| 郑棉1月合约 |
2022/3/11 |
18,965 |
18,860 |
105 |
0.56% |
郑棉1月合约价格上涨0.56% |
| 郑棉3月合约 |
2022/3/11 |
21,870 |
21,640 |
230 |
1.06% |
郑棉3月合约价格上涨1.06% |
| 郑棉5月合约 |
2022/3/11 |
21,470 |
21,080 |
390 |
1.85% |
郑棉5月合约价格上涨1.85% |
| 郑棉7月合约 |
2022/3/11 |
20,810 |
20,640 |
170 |
0.82% |
郑棉7月合约价格上涨0.82% |
| 郑棉9月合约 |
2022/3/11 |
20,250 |
20,160 |
90 |
0.45% |
郑棉9月合约价格上涨0.45% |
2. 价差数据
| 项目 |
最后更新时间 |
现值（元/吨） |
前值（元/吨） |
变化 |
变化程度 |
评论 |
| 郑棉1月基差 |
2022/3/11 |
3,741 |
3,824 |
-83 |
-2.17% |
郑棉1月基差走弱 |
| 郑棉3月基差 |
2022/3/11 |
836 |
1,044 |
-208 |
-19.92% |
郑棉3月基差走弱 |
| 郑棉5月基差 |
2022/3/11 |
1,236 |
1,604 |
-368 |
-22.94% |
郑棉5月基差走弱 |
| 郑棉7月基差 |
2022/3/11 |
1,896 |
2,044 |
-148 |
-7.24% |
郑棉7月基差走弱 |
| 郑棉9月基差 |
2022/3/11 |
2,456 |
2,524 |
-68 |
-2.69% |
郑棉9月基差走弱 |
| 郑棉11月基差 |
2022/3/11 |
3,276 |
3,269 |
7 |
0.21% |
郑棉11月基差走强 |
| 棉涤价差 |
20220311 |
14701 |
14729 |
-28 |
-0.19% |
棉涤价差走缩 |
| 棉粘价差 |
20220311 |
9656 |
9534 |
122 |
1.28% |
棉粘价差走扩 |
| 棉纱利润 |
20220311 |
-1552.5 |
-1439 |
-113 |
7.89% |
棉纱利润减少 |
3. 持仓数据
| 项目 |
最后更新时间 |
现值 |
前值 |
变化 |
变化程度 |
评论 |
| 郑棉1月合约 |
2022/3/11 |
14478 |
11519 |
2,959 |
25.69% |
郑棉持仓减少 |
| 郑棉3月合约 |
2022/3/11 |
4759 |
8679 |
-3,920 |
-45.17% |
郑棉持仓减少 |
| 郑棉5月合约 |
2022/3/11 |
310335 |
356433 |
-46,098 |
-12.93% |
郑棉持仓减少 |
| 郑棉7月合约 |
2022/3/11 |
45478 |
47734 |
-2,256 |
-4.73% |
郑棉持仓减少 |
| 郑棉9月合约 |
2022/3/11 |
77716 |
70915 |
6,801 |
9.59% |
郑棉持仓减少 |
| 美棉3月合约 |
2022/3/11 |
7914 |
61 |
7,853 |
12873.77% |
美棉3月合约持仓减少 |
| 美棉5月合约 |
2022/3/11 |
99545 |
109081 |
-9,536 |
-8.74% |
美棉5月合约持仓减少 |
| 美棉7月合约 |
2022/3/11 |
48168 |
54241 |
-6,073 |
-11.20% |
美棉7月合约持仓减少 |
| 美棉10月合约 |
2022/3/11 |
31 |
42 |
-11 |
-26.19% |
美棉10月合约持仓减少 |
| 美棉12月合约 |
2022/3/11 |
59894 |
54666 |
5,228 |
9.56% |
美棉12月合约持仓增加 |
| CFTC管理基金净持仓 |
20220312 |
70206 |
74489 |
-4,283 |
-5.75% |
CFTC管理基金净持仓周环比减少4283张 |
| CFTC管理基金多头持仓比例 |
20220312 |
25.7 |
26.2 |
-0.5 |
-1.91% |
CFTC管理基金多头持仓比例周环比减少0.50个百分点 |
| CFTC管理基金空头持仓比例 |
20220312 |
0.5 |
0.4 |
0.1 |
25.00% |
CFTC管理基金空头持仓比例周环比增加0.10个百分点 |
| CFTC生产商多头持仓比例 |
20220312 |
16.3 |
14.9 |
1.4 |
9.40% |
CFTC生产商多头持仓比例周环比增加1.40个百分点 |
| CFTC生产商空头持仓比例 |
20220312 |
66.8 |
65.9 |
0.9 |
1.37% |
CFTC生产商空头持仓比例周环比增加0.90个百分点 |
| ICE美棉未点价卖单量 |
20220312 |
140935 |
148194 |
-7,259 |
-4.90% |
ICE美棉未点价卖单量周环比减少7259.00张 |
| ICE美棉未点价买单量 |
20220312 |
47354 |
40137 |
7,217.0 |
17.98% |
ICE美棉未点价买单量周环比增加7217.00张 |
4. 进出口数据
| 项目 |
最后更新时间 |
现值（吨） |
前值（吨） |
变化 |
变化程度 |
评论 |
| 当周美棉销售 |
20220311 |
354,174 |
348,589 |
5,585 |
1.60% |
当周美棉销售周环比增加1.60% |
| 下周美棉销售 |
20220311 |
68,170 |
105,199 |
-37,029 |
-35.20% |
下周美棉销售周环比减少35.20% |
| 当周美棉未装船量 |
20220311 |
7,760,130 |
7,727,214 |
32,916 |
0.43% |
当周美棉未装船量周环比增加0.43% |
| 下周美棉未装船量 |
20220311 |
2,235,980 |
2,167,810 |
68,170 |
3.14% |
下周美棉未装船量周环比增加3.14% |
| 当周美棉出口 |
20220311 |
321,258 |
354,123 |
-32,865 |
-9.28% |
当周美棉出口周环比减少9.28% |
| 当周美棉出口到中国 |
20220311 |
108,770 |
143,585 |
-34,815 |
-24.25% |
当周美棉出口到中国周环比减少24.25% |
| 中国当月进口棉花 |
20220118 |
140,000 |
100,000 |
40,000 |
40.00% |
中国当月进口棉花月环比增加40.00% |
| 棉花进口数量累计同比 |
20220118 |
-0.6 |
11.4 |
-12 |
-105.26% |
棉花进口数量累计同比月环比减少12个百分点 |
| 中国当月进口棉纱 |
20220118 |
140,000 |
150,000 |
-10,000 |
-6.67% |
中国当月进口棉纱月环比减少6.67% |
| 棉纱线进口数量累计同比 |
20220118 |
11.4 |
14.8 |
-3 |
-22.97% |
棉纱线进口数量累计同比月环比减少3.4个百分点 |
5. 消费数据
| 项目 |
最后更新时间 |
现值 |
前值 |
变化 |
变化程度 |
评论 |
| 全国新棉销售量 |
2022/3/11 |
237.9 |
358.2 |
-120 |
-33.58% |
全国新棉销量同比往年均值减少33.58% |
| 美国陆地棉现货周成交量 |
20220312 |
13,333 |
39,947 |
-26,614 |
-66.62% |
美国陆地棉现货周成交量周环比减少66.62% |
| 中国轻纺城短纤布周成交量 |
20220307 |
1,142 |
1,461 |
-319 |
-21.83% |
中国轻纺城短纤布周成交周环比减少21.83% |
| 纱产量当月值 |
20220119 |
275 |
266 |
9.0 |
3.38% |
纱产量当月值月环比增加3.38% |
| 纱产量累计同比 |
20220119 |
8.4 |
10.1 |
-1.7 |
-16.83% |
纱产量累计同比月环比减少1.7个百分点 |
| 布产量当月值 |
20220120 |
39.2 |
37.1 |
2.1 |
5.66% |
布产量当月值月环比增加5.66% |
| 布产量累计同比 |
20220117 |
7.5 |
8.5 |
-1.0 |
-11.76% |
布产量累计同比月环比减少1.00个百分点 |
| 零售额：服装鞋帽、针、纺织品类 |
20220120 |
1,487.2 |
1,484.1 |
3.1 |
0.21% |
零售额：服装鞋帽、针、纺织品类月环比增加0.21% |
| 零售额：服装类 |
20220119 |
1,074.7 |
1,064.2 |
10.5 |
0.99% |
零售额：服装类月环比增加0.99% |
| 零售额：服装鞋帽针纺织品类累计同比 |
20220117 |
12.7 |
14.9 |
-2.2 |
-14.77% |
零售额：服装鞋帽针纺织月环比减少2.20个百分点 |
| 零售额：服装类累计同比 |
20220119 |
14.2 |
16.4 |
-2.2 |
-13.41% |
零售额：服装类：累计同月环比减少2.20个百分点 |
| 出口金额：纺织纱线、织物及制品 |
20220118 |
1,428,357 |
1,324,475.4 |
103,881.6 |
7.84% |
出口金额：纺织纱月环比增加7.84% |
| 出口金额：服装及衣着附件 |
20220118 |
1,592,689 |
1,541,376 |
51,312.8 |
3.33% |
出口金额：服装及月环比增加3.33% |
| 出口金额：纺织纱线、织物及制品累计同比 |
20220307 |
11.9 |
0 |
11.9 |
#DIV/! |
出口金额：纺织纱线、织月环比增加11.90个百分点 |
| 出口金额：服装及衣着附件累计同比 |
20220307 |
6.1 |
0 |
6.1 |
#DIV/! |
出口金额：服装及衣着附月环比增加6.10个百分点 |
6. 库存数据
| 项目 |
最后更新时间 |
现值（万吨） |
前值（万吨） |
变化 |
变化程度 |
评论 |
| 棉花仓单 |
20220311 |
18,241 |
18,342 |
-101 |
-0.55% |
棉花仓单周环比减少101张仓单 |
| 棉花仓单有效预报 |
20220311 |
497 |
732 |
-235 |
-32.10% |
棉花仓单有效预报周环比减少235张仓单 |
| 商品棉周转库存 |
20220224 |
499.18 |
494.15 |
5.0 |
1.02% |
商品棉周转库存月环比增加1.02% |
| 棉花商业库存 |
20220217 |
555.45 |
555.98 |
-0.5 |
-0.10% |
棉花商业库存月环比减少0.10% |
| 棉花保税区库存 |
20220217 |
22 |
16 |
6.0 |
37.50% |
棉花保税区库存月环比增加37.50% |
| 棉花工业库存 |
20220217 |
77.63 |
81.56 |
-3.9 |
-4.82% |
棉花工业库存月环比减少4.82% |
| 纱线工业库存 |
20220217 |
27.87 |
27.23 |
0.6 |
2.35% |
纱线工业库存月环比增加2.35% |
| 坯布工业库存 |
20220217 |
33.98 |
32.97 |
1.0 |
3.06% |
坯布工业库存月环比增加3.06% |
| 棉花保税区库存周度统计 |
2022/3/7 |
37.64 |
36.78 |
0.9 |
2.34% |
棉花保税区库存周环比增加2.34% |
| 棉花商业库存周度统计 |
2022/3/7 |
463.3 |
468 |
-4.7 |
-1.00% |
棉花商业库存周环比减少1.00% |
| 全国主流地区纺企纱线库存天数 |
2022/3/11 |
26.8 |
25.6 |
1.2 |
4.69% |
全国主流地区纺企纱线库存天数周环比增加4.69% |
| 全球棉花期末库存 |
20220310 |
82.57 |
84.31 |
-1.7 |
-2.06% |
全球棉花期末库存月环比减少2.06% |
| 美国棉花期末库存 |
20220310 |
3.5 |
3.5 |
0.0 |
0.00% |
美国棉花期末库存月环比持稳 |
| 中国棉花期末库存 |
20220310 |
36.18 |
36.18 |
0.0 |
0.00% |
中国棉花期末库存月环比持稳 |
| 印度棉花期末库存 |
20220310 |
8.04 |
9.84 |
-1.8 |
-18.29% |
印度棉花期末库存月环比减少18.29% |
| 巴西棉花期末库存 |
20220310 |
13.14 |
12.94 |
0.2 |
1.55% |
巴西棉花期末库存月环比增加1.55% |
7. 行业景气
| 项目 |
最后更新时间 |
现值 |
前值 |
变化 |
变化程度 |
评论 |
| 棉纺织行业采购经理人指数（PMI） |
20220217 |
35.16 |
37.13 |
-2.0 |
-5.31% |
棉纺织行业采购经理人指月环比减少1.97个百分点 |
| 中国棉纺织行业景气指数 |
20220224 |
47.53 |
48.43 |
-0.9 |
-1.86% |
中国棉纺织行业景气指数月环比减少0.90个百分点 |
四、操作建议
- 金三不及预期，整体偏空思路对待。
- 注意美棉干旱提前炒作，可能影响未来供需。
五、总结
本周棉花市场整体偏弱，供给端无明显变化，但消费端疲软，出口销售和装运均减少，特别是对中国出口的减少幅度较大。库存方面，保税区库存增加，而商业库存减少。价差方面，内外价差走缩，棉涤价差走缩，棉粘价差走扩，纯棉纱利润减少。操作上建议采取偏空策略，并关注美棉干旱对市场的影响。
