20180605-招商证券-A股主题周观察_战略配售基金将发行_稀缺科技50_再迎催化_27页_2mb

2018年6月5日A股主题周观察总结

核心内容

2018年6月5日的A股主题周观察报告，聚焦于科技类主题，特别是“稀缺科技50”在战略配售基金发行后的估值提振机会。同时，报告关注了多个行业主题，包括自主可控、数据红利、5G、人工智能、云计算、智能制造、智能物流、精准医疗、电池回收、智慧农业、知识产权服务体系建设等。报告指出，科技类主题正处于政策落地阶段，市场风险偏好有所提升，且战略配售基金的发行将带来大量新增资金，为科技股提供支撑。

主要观点

1. 战略配售基金发行

   • 由易方达、嘉实、招商、南方、汇添富、华夏等六家机构申报的战略配售基金即将获批，封闭期为三年，预计6月11日开始募集资金。
   • 该基金主要投向独角兽企业及通过CDR回归的BATJ等，将提振存量科技股，尤其是“稀缺科技50”的估值。
   • 战略配售基金的发行有助于缓解市场对“资金虹吸效应”的担忧，预计募资规模超过2000亿，甚至可能达到3000亿。

2. “稀缺科技50”研发投入优势

   • “稀缺科技50”研发投入占营收比例远高于市场均值，且资本化研发支出占比持续上升，说明研发效率提高。
   • 高研发投入将逐步转化为盈利增长，进一步巩固“研发投入护城河”。

3. 行业主题亮点

   • 互联网+医疗：国家远程医疗中心挂牌成立，推动远程会诊和医疗大数据应用，相关个股包括乐普医疗、卫宁健康。
   • 动力电池回收：深圳试点政策实施，推动新能源汽车产业链完善，相关个股包括格林美、天奇股份。
   • 精准医疗：全球首例“纳米枪”治疗肺癌试验启动，相关个股包括安科生物、恒瑞医药、华大基因。
   • 自主可控：天通一号商用落地，推动卫星通信发展，相关个股包括华力创通、高新兴。
   • 智能物流：马云宣布菜鸟建设国家智慧物流骨干网，推动中国物流业智能化，相关个股包括圆通速递、顺丰控股。
   • 知识产权：八地入选知识产权服务体系建设城市名单，相关个股包括捷成股份、美亚柏科。
   • 智慧农业：我国启动农业生产全过程无人农机作业试验，相关个股包括中海达、世界瑞尔。

4. 科技板块投资建议

   • 重点推荐“稀缺科技50”中的科技龙头企业，如立讯精密、大族激光、欧菲科技、蓝思科技、海康威视、大华股份等。
   • 看好“AI+云”趋势，建议关注具备技术优势和市场潜力的公司。
   • 美国对华为、海康威视、大华股份的禁令影响有限，海外业务占比低，且公司已在海外市场取得良好增长。

关键信息

• 战略配售基金：预计募资超2000亿，可能达到3000亿，为科技股提供长期资金支持。
• “稀缺科技50”：研发投入占营收比例为7.1%，高于创业板（4.6%）和A股整体（1.4%）。
• 5G标准：3GPP完成5G独立组网技术标准制定，6月有望发布，推动5G板块进入商用倒计时。
• 3D Sensing：苹果、华为、小米、OPPO等品牌正在布局，相关供应链公司如欧菲科技、蓝思科技、领益智造等将受益。
• 美国禁令影响有限：海康威视、大华股份在美国业务占比低，且不涉及军用项目，海外增长依然可期。
• 电子板块：需平衡周期与成长属性，当前估值回归合理区间，建议关注龙头公司的长期发展。

风险提示

• 宏观经济波动
• 网络安全政策落地不及预期
• 5G进程不及预期
• 下游新品发布及销售不及预期
• 电子产业竞争加剧
• 政治及汇率风险

未来一个月主题事件

• 小米成为首家CDR企业，预计7月16日在上海证券交易所发行CDR。
• 苹果举办WWDC大会，预计发布iOS12、macOS10.14等新系统。
• 5G标准发布，推动行业进入商用阶段。
• 3D Sensing技术在安卓旗舰机中逐步应用，预计2018年销量在400万-500万台之间，2019年有望下沉至中高端机型。
• 中国半导体行业继续推进大硅片项目，提升国产替代能力。
• LED行业出现价格波动，但部分细分领域如MiniLED、植物照明仍具增长潜力。

总结

电子行业正处于从周期向成长转变的关键阶段，科技股特别是“稀缺科技50”在政策和市场双重催化下，有望持续受益。战略配售基金的发行将为市场注入大量长期资金，缓解资金虹吸担忧。同时，5G、AI、云计算、3D Sensing等技术趋势正在加速落地，相关产业链公司值得关注。此外，美国对华技术限制对海康威视、大华股份等公司影响有限，其海外增长潜力依然强劲。