20220315-宝城期货-动力煤周报_政策调控叠加供需压力减轻_动力煤强势放缓_11页_1mb

动力煤市场分析总结

核心内容

本周动力煤主力合约价格冲高回落，整体重心下移。截至3月11日，郑煤2205合约报收于818.00元/吨，较3月4日结算价下调20.20元/吨。市场看涨情绪有所缓解，基本面供需逐渐改善，但全球能源形势仍复杂，港口现货涨势未止，动力煤期价仍处深贴水状态，短期内或在均线附近震荡。

主要观点

• 市场情绪转变：俄乌危机持续，国际能源价格波动，避险情绪高涨，叠加伦镍市场异常波动和原油价格下跌，动力煤市场出现回调。
• 政策导向明确：发改委多次召开煤炭专题会议，推动保供稳价政策，延长保供期，挖掘潜在增产能力煤矿，进一步释放产能。
• 供应端改善：全国煤炭日产量维持高位，铁路煤炭发运量快速增长，港口库存有所回暖，供需紧张形势有所缓解。
• 需求端转弱：取暖季接近尾声，清洁能源出力增加，电煤需求压力减弱，沿海电厂煤炭日耗走弱。
• 期现价差扩大：动力煤5月合约价格较秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤价格偏低846.00元/吨，显示期价仍处深贴水状态。
• 后市展望：短期内动力煤期价或在均线附近震荡，中期走势需关注国际能源市场变化和国内供需动态。

关键信息

市场数据

• 动力煤5月合约价格：本周冲高后回落，报收818.00元/吨。
• 秦皇岛港现货价格：
  • Q5800：1752.00元/吨
  • Q5500：1664.00元/吨
  • Q5000：1467.00元/吨
  • Q4500：1267.00元/吨
• 秦皇岛港库存：截至3月11日为502.0万吨，较3月4日增加7.00万吨。
• 沿海八省电厂煤炭日耗：截至3月3日为177万吨，库存为2799万吨。
• 国际煤价：纽卡斯尔动力煤现货价为265.94美元/吨。

技术分析

• 价格走势：动力煤5月合约价格冲高回落，重心下移，基本回到此前震荡区间。
• 技术指标：
  • 5日均线掉头向下，显示短期强势转变。
  • 移动平均线、布林带通道张口收窄，MACD红柱收缩，快慢线张口向下，期价短期走势偏弱。
• 持仓变化：动力煤5月合约持仓量持续流失，多空主力均减持，空头减仓更积极，净空单缩小至368手。
• 成交量与持仓量：受强监管影响，成交量与持仓量明显萎缩，价格波动或加大。

后市展望

• 保供稳价持续推进：发改委持续推动煤炭稳产增产，保供期可能延长，产能释放预期加快。
• 需求端压力缓解：下游采购需求有所减弱，沿海电厂煤炭日耗走弱，采购压力减轻。
• 港口库存改善：内贸煤港口库存出现好转，发运利润改善，铁路协调积极，有助于缓解供需紧张。
• 国际能源形势复杂：俄乌危机未解，全球能源市场波动，非煤需求旺盛，限制期价下行空间。

风险提示

• 政策不确定性：保供政策延长及增产措施可能影响市场供需格局。
• 国际局势影响：俄乌冲突持续可能加剧全球能源紧张，推高煤价。
• 成本上升：海运费上涨及进口煤价格上升可能进一步施压内贸煤市场。

分析师简介

• 姓名：王晓闽
• 团队：宝城期货研究所能源化工团队
• 资格证号：
  • 期货从业资格证号：F3033486
  • 投资咨询资格证号：Z0012809
• 背景：毕业于北京物资学院金融学（期货证券方向），现任宝城期货研究所动力煤分析师，曾获郑商所动力煤高级分析师、大商所优秀品种分析师等荣誉。

免责条款

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