20210419-华宝证券-新能源行业周报_3月新能源车渗透率再创新高_隆基通威再度提价_11页

新能源行业周报总结

核心内容概述

2021年3月，新能源汽车行业继续强势增长，渗透率再创新高，达到11.5%。同时，光伏行业也受到多晶硅料价格上涨的推动，隆基和通威相继上调产品价格。本报告从新能源车、动力电池、光伏和风电四个领域进行分析，并提出相应的投资建议。

主要观点

1. 新能源汽车市场表现

• 市场增长：3月新能源汽车产销数据同环比大幅增长，销量达22.6万辆，产量达21.6万辆。
• 渗透率创新高：新能源车渗透率升至11.5%，创历史新高。
• 细分市场表现：
  • 纯电动：销量17.6万辆，同比增长264.8%。
  • 插电混动：销量3.6万辆，同比增长192.4%。
  • 新能源商用车：销量1.5万辆，同比增长167.2%。
• A00级车强势：3月销量达6.67万辆，同比增长860%，远超其他级别车型。
• 特斯拉表现亮眼：销量达3.5万辆，环比增长93.7%，Model Y销量破万，环比增长193%。
• 传统车企加速转型：长城、长安、上汽等传统车企销量显著增长，新能源布局加快。

2. 动力电池市场

• 装机量大幅增长：3月动力电池装机量为9.0GWh，同比增长224.8%，环比增长61.3%。
• 磷酸铁锂电池增长迅速：1-3月累计装机量9.4GWh，占总装机量40.4%，同比增长603.3%，远高于三元电池。
• 市场集中度：CR10为92.6%，CR5为84.7%，CR3为73.2%，市场集中度略有下降。
• 龙头企业表现：
  • 宁德时代：持续占据市场龙头地位。
  • 比亚迪：销量下滑，市场份额被压缩。
  • LG化学：因Model Y配套电池需求，保持第三名。
  • 中航锂电：排名第四，国内二梯队企业逐步发力。

3. 光伏行业动态

• 硅料价格上涨：多晶硅料价格持续上涨，带动硅片和电池片价格上调。
• 硅片价格上调：隆基上调M6及以下硅片价格0.25元/片，M10硅片上涨0.3元/片。
• 硅料产能收缩：海外多晶硅产能持续退出，国内短期扩产有限，导致硅料价格高位运行。
• 产业链影响：硅料价格上涨压缩中游厂商盈利空间，组件订单减少，光伏玻璃产能释放有望缓解供需紧张。

关键信息

• 新能源车渗透率：3月新能源车渗透率达到11.5%，创历史新高。
• A00级车市场：3月销量达6.67万辆，同比增长860%，市场份额达41%。
• 特斯拉销量：3月销量达3.5万辆，环比增长93.7%，Model Y销量破万，环比增长193%。
• 动力电池装机量：3月装机量为9.0GWh，同比增长224.8%，磷酸铁锂电池市场份额达40.4%。
• 硅料价格走势：多晶硅料价格持续上涨，带动硅片价格上调。
• 硅料产能变化：国内多晶硅产能短期内难以大幅增长，海外产能持续退出。

投资建议

1. 动力电池/新能源汽车

• 关注LFP电池渗透率提升：磷酸铁锂电池厂商及正极材料企业有望受益。
• 特斯拉及大众MEB产业链：特斯拉销量持续增长，Model Y交付有望推动销量进一步上升。
• 新势力与传统车企共存：蔚来、小鹏、理想等新势力表现回暖，传统车企电动化加速。

2. 风力发电

• 风电设备订单增长：建议关注技术优势和规模经济的叶片及塔筒生产商。
• 海上风电趋势：随着海上风电项目占比提升，相关龙头企业有望持续增长。

3. 光伏行业

• 硅料价格上涨：建议关注硅料龙头，如通威、隆基等，因订单满产和价格上行产生业绩戴维斯双击。
• 光伏玻璃厂商：随着产能释放，玻璃价格有望回归理性，龙头厂商盈利空间扩大。
• 中游厂商风险：硅料价格过快上涨可能压缩中游厂商的盈利空间和装机规模。

风险提示

• 新能源车产销量不及预期
• 锂电行业竞争加剧
• 新能源发电行业复苏不及预期
• 产业链原料价格大幅波动
• 新能源行业政策不及预期