20180226-东兴证券-电力设备与新能源行业周报_吉利入股奔驰走向高端_隆基降价加速单晶渗透趋势_12页_1mb

吉利入股奔驰走向高端，隆基降价加速单晶渗透趋势

核心内容

本周电力设备与新能源行业整体表现略逊于沪深300指数，行业板块上涨0.80%，而沪深300指数上涨2.62%。电力设备行业估值处于历史中位，保持在33.4倍，整体表现稳定。行业热点主要集中在新能源车和新能源发电两大领域，其中吉利入股奔驰成为其第一大股东，隆基股份单晶硅片降价推动单晶渗透趋势。

主要观点

新能源车行业

• 吉利集团通过海外企业主体收购戴姆勒9.69%股份，成为其第一大股东，标志着吉利向高端品牌迈进。
• 补贴政策落地后，新能源车行业生产方向明确，销量连续性增强，行业波动性下降。
• 上游材料方面，钴价持续上涨，碳酸锂价格反弹，显示材料价格趋于底部。
• 中游建议关注电解液环节，因其行业格局清晰且材料价格已触底。
• 电机电控环节关注系统集成和扁线电机等新趋势，传统驱动电机降价压力低于动力电池环节。

新能源发电行业

• 2018年是双面电池普及的关键年，隆基股份代表P型双面方向，中来股份、林洋能源代表N型双面方向，竞争将加剧。
• 隆基股份再次降价单晶硅片，进一步缩小单多晶价差，提升单晶性价比，推动其在装机中的份额增长。
• 多晶硅片企业面临毛利率底部和产能过剩压力，硅片行业洗牌将加速。
• 建议重点关注单晶硅片环节，其未来格局清晰。

关键信息

行业表现

• 电力设备行业整体上涨0.80%，在中信29个板块中排名垫底。
• 核电板块下跌2.69%，光伏上涨0.96%，风电上涨1.11%，电站设备上涨1.85%。

个股表现

• 股价跌幅前五：长鹰信质、创新股份、中来股份、通威股份、宇通客车。
• 股价涨幅前五：雅化集团、华友钴业、赣锋锂业、江特电机、格林美。

投资组合推荐

• 推荐组合：天齐锂业、隆基股份、东尼电子、方正电机、华友钴业，各占20%权重。

行业动态

新能源汽车

• 国轩高科：推动三元811电池量产，与吉利、奇瑞、北汽等展开合作。
• 305批新车公示：磷酸铁锂电池仍是主流，宁德时代、北京国能、力神、比亚迪等企业占据主要份额。

核电

• 沃尔核材：筹划资产购买，交易额预计超12亿元，26日复牌。
• 长园集团：拟出售长园电子75%股权，预计获益8亿元。
• 中广核电力：拟登陆深交所，A股或再“添丁”。

风电

• 上海电气：在河南、内蒙古、山西等地签署多个风电项目，项目规模达30-160万千瓦。
• 中材科技：获准发行不超30亿元可续期公司债，并计划在越南投资隔板生产基地。
• 金风科技：经营稳定，业绩快报预计月底公布。

光伏

• 东方日升：收购澳大利亚光伏电站开发权，加速全球布局；拟投资20亿元建设5GW太阳能电池组件基地。
• 天合光能：否认借壳海润光伏，推进回归A股计划。
• 天龙光电：连续两年亏损，可能面临暂停上市风险。
• 易成新能：其控股子公司平煤隆基新建年产4GW高效单晶硅电池片项目。

风险提示

1. 新能源车销量低于预期；
2. 新能源发电装机量低于预期；
3. 材料价格下跌超预期。

分析师简介

• 杨若木：基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长分析宏观经济背景下的化工行业发展。
• 曾获“水晶球奖”第三名、“今日投资”最佳选股分析师第一名等荣誉。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。