20211011-华宝证券-欧洲新能源车月度数据点评_缺芯影响下车企保供电动车_多国渗透率再创新高_6页_675kb

欧洲新能源车市场分析与投资建议总结

核心内容

本报告分析了2021年9月欧洲新能源车市场表现及未来发展趋势，指出尽管面临芯片短缺和疫情二次冲击，欧洲新能源车市场仍保持强劲增长。主要观点包括：芯片短缺导致传统燃油车生产受限，但车企优先保障电动车供应；欧盟碳排放政策和各国补贴政策推动新能源车市场快速发展；预计2021年全年欧洲新能源车销量有望突破220万辆；投资建议聚焦于电池产业链、特斯拉和大众MEB平台、传统车企智能化布局等领域。

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主要观点

• 市场表现超预期：尽管7、8月欧洲车市受淡季和经销商休假影响，9月市场迅速回暖，新能源车销量大幅增长，七国销量达18.16万辆，同比增长43.0%，环比增长54.8%。
• 芯片短缺影响有限：全球芯片短缺导致汽车产量下滑，但欧洲车企优先保供电动车，缓解了供应链压力。
• 政策驱动电动化：欧盟碳排放法规和各国补贴政策为新能源车市场提供持续支持，推动市场长期增长。
• 多国渗透率创新高：法国、瑞典、意大利、西班牙、挪威、德国等国家新能源车渗透率均显著提升，其中挪威渗透率高达91.5%。
• 行业进入高景气阶段：补贴退坡影响减弱，传统车企加速电动化转型，行业整体进入增长高峰期。

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关键信息

1. 欧洲新能源车销量

国家	2021年8月销量（万辆）	2021年9月销量（万辆）	环比增长（%）	同比增长（%）	渗透率（%）
德国	5.34	5.65	5.8	36.8	28.7
法国	1.74	2.89	66.1	62.4	21.6
英国	1.24	4.66	275.8	35.9	23.6
挪威	1.44	1.65	14.6	29.9	91.5
西班牙	0.4	0.69	72.5	72.5	5.8
意大利	0.64	1.40	118.8	100.0	13.2
瑞典	0.93	1.22	31.2	23.0	53.9

2. 政策与补贴动态

• 法国：补贴退坡，但影响有限，9月销量环比增长66%。
• 德国：维持高补贴，应对碳排放红线。
• 英国：补贴降低，但车企降价应对，销量仍超预期。
• 意大利：拟投资100亿欧元刺激电动车产业。
• 欧盟碳排放政策：2035年起禁售燃油车，2030年新车排放较2021年下降65%，2035年降至零。

3. 市场增长预期

• 预计2021年1-9月欧洲新能源车销量达150万辆，全年有望超过220万辆。
• 随着Q4传统旺季来临，叠加电动化政策推动，销量有望达到预期。
• 欧洲或将在2025年成为全球首个全面电动化的市场。

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投资建议

• 关注LFP电池产业链：磷酸铁锂动力电池厂商及正极龙头企业有望在2021年实现订单业绩快速增长。
• 特斯拉与大众MEB平台：特斯拉海外出口放量，推动欧洲新能源车市场增长；大众MEB平台订单持续放量，相关企业受益。
• 传统车企智能化布局：如华为与长安、小康等合作，推动电动车智能化发展，传统车企销量有望保持增长。
• 电池厂商与材料供应商：宁德时代、LG、国轩高科、亿纬锂能等主流电池厂商产能扩张，带动锂电产业链增长。
• 关注技术壁垒较低的领域：如电解液和隔膜，成本和规模经济优势显著的龙头企业更具投资价值。

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风险提示

• 新能源车产销量不及预期。
• 锂电行业竞争加剧。
• 产业链原料价格大幅波动。
• 新能源车政策不及预期。