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50ETF期权市场日报总结（2018年10月17日）

核心内容概述

本报告总结了2018年10月17日50ETF期权市场的关键指标与交易机会，涵盖成交量、PCR指标、期权杠杆、ATM隐含波动率、Borrow Rate及无风险套利机会等内容，旨在为投资者提供市场动态分析和策略参考。

主要观点与关键信息

1. 成交量与PCR指标

• 成交量：10月17日50ETF期权合约总成交量为2,931,134张，其中认购期权成交量为1,660,438张，认沽期权为1,270,696张。
• PCR指标：PUT-CALL比率（PCR）为76.5%，接近80%的历史均值，表明市场对下行风险的预期略高于上行风险，短期预期偏中性。

2. 期权杠杆

• 理论杠杆：认购期权理论杠杆为正，认沽期权为负，显示认购期权在标的物上涨时具有更高的杠杆效应。
• 实际杠杆：实际杠杆由期权合约涨跌幅与标的物涨跌幅之比计算得出，近月合约杠杆较大，虚值合约杠杆也较高。
• 杠杆趋势：从近月到远月，杠杆呈现递减趋势，投资者需注意时间价值衰减对杠杆的影响。

3. 日内ATM隐含波动率

• 认购期权：ATM隐含波动率在26% - 33%之间波动，显示市场对上证50指数未来上涨的预期存在分歧。
• 认沽期权：ATM隐含波动率在24% - 30%之间波动，表明市场对下跌风险的预期也较为温和。
• 波动率趋势：整体波动率处于中等水平，未出现明显异常波动。

4. 日内Borrow Rate

• 借贷利率：50ETF期权合约隐含的借贷利率在0%左右波动，市场中可供融出的50ETF现货数量非常宽松。
• 市场流动性：较低的借贷利率表明市场流动性充足，投资者可较为容易地进行杠杆操作。

5. 上证50指数期货基差

• 基差波动：上证50指数期货合约的日内基差宽幅震荡，主力合约当前贴水约0.12%。
• 期现关系：贴水表明期货价格略低于现货价格，可能反映市场对未来走势的悲观预期或套利行为。

6. 无风险套利机会

• 反向箱体套利：10月17日出现年化收益达17.62%的反向箱体套利机会，盘口瞬间可容纳1个套利单元。
• 套利统计：
  • 当月：反向箱体套利年化收益15.06%，容量1个单元；正向箱体套利年化收益14.13%，容量1个单元。
  • 下月：反向箱体套利年化收益17.62%，容量1个单元；正向箱体套利年化收益7.35%，容量1个单元。
  • 一季、二季：无套利机会。

风险提示

• 市场风险：市场有风险，投资需谨慎。
• 信息风险：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 策略风险：报告中的建议、意见及推测仅反映发布当日的独立判断，不构成买卖依据。
• 法律风险：报告版权归属华宝证券研究创新部，未经许可不得擅自使用或传播。

总结

综上所述，10月17日50ETF期权市场整体表现活跃，成交量创新高，PCR指标接近历史均值，市场情绪偏中性。期权杠杆与隐含波动率显示市场对标的物的涨跌预期较为均衡，Borrow Rate较低表明市场流动性充足。同时，存在一定的无风险套利机会，尤其是下月的反向箱体套利年化收益较高，值得关注。投资者在把握机会的同时，也需注意市场风险与信息不确定性，谨慎决策。