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银河机械周报总结（2013年10月13日）

核心内容

本报告聚焦国防及转型装备行业，认为该行业在未来具有持续增长潜力，并建议投资者超配国防板块。同时，报告对环保、油气、铁路货车、智能装备、农机装备等行业持积极态度，认为其景气度正在提升。此外，报告也对部分公司进行了重点推荐与分析。

主要观点

1. 国防行业持续看好

• 内生增长加速，显著超预期，行业进入5年以上的景气周期。
• 外生增长进程和力度持续超市场预期，总装注入和院所改制提速。
• 国家战略及政策重点支持，地缘局势紧张推动军品需求。
• 军用技术民用化、海外出口将助推行业成长。
• 军品市场化定价趋势显著提升国防盈利能力。
• 国防带动制造业转型，行业前景广阔。

重点推荐公司：洪都航空、北方创业、中航电子、海特高新、航空动力、中国卫星、航天电子、高淳陶瓷、四创电子。

2. 转型装备行业景气向上

• 环保行业：隆华节能预计前三季度业绩同比增长36%-56%，环保全产业链拓展值得期待。
• 油气装备：持续看好常规油气增产及非常规油气开采核心装备和服务供应商。恒泰艾普、通源石油、吉艾科技等因产业整合预期乐观而被持续推荐。
• 铁路货车：北方创业、晋西车轴、中鼎股份受铁道部改革及出口业务驱动，业绩有望超预期。
• 智能装备：机器人产业链迎来发展契机，多地成立机器人产业联盟，推动行业技术进步和应用拓展。推荐机器人、巨轮股份、南方泵业等。
• 农机装备：新研股份受益于玉米机销量增长及农业土地流转，未来外延式发展将打开成长空间。

关键信息

投资要点

• 本月推荐组合：隆华节能、洪都航空、北方创业、海特高新、航空动力、中航电子、恒泰艾普。
• 核心股池：包括机器人、隆华节能、中鼎股份、新研股份、天广消防、通源石油、北人股份、博林特、大冷股份、南方泵业、潍柴重机等。

行业动态

• 油气装备：
  • 页岩气第三轮招标即将启动，规模远超前两轮。
  • 中国成为全球最大原油进口国，推动油气装备需求。
  • 新疆准东将建中国最大煤制气项目，预计投资规模超2400亿元。
• 国防军工：
  • 美国“福特”号航母下水，配备电磁弹射系统，预计2016年服役。
  • 中国军工企业订单增长显著，中国重工前三季度新增订单达891.95亿元。
• 智能装备：
  • 全国各地成立机器人产业联盟，推动技术发展。
  • 包装机械智能化率提升，机器人应用广泛。
• 铁路设备：
  • 泰国高铁项目可能采用“中国制造”，中国已获得优先调查权。
  • 国务院鼓励铁路引入社会资本，投资目标上调。
• 其他行业：
  • 集装箱运价下跌，但未来有望回升。
  • 冷链行业预计2015年市场规模将超360亿元。

公司动态及点评

隆华节能

• 预计前三季度净利润增长36%-56%，环保全产业链拓展值得期待。
• 传统业务及污水处理业务增长显著，EPS预测为0.62元（2013年）。
• 预计目标价为30元，PE为24.4倍。

南方泵业

• 三季报预计增长30%，主要得益于市场拓展和成本控制。
• 传统业务增长稳定，新业务如污水泵、石油化工泵前景广阔。

巨轮股份

• 合同提前交付带来业绩略超预期，三季报增长预计在40%-60%。
• 机器人业务进展顺利，估值提升空间大。

恒泰艾普

• 前三季度净利润增长40%-55%，业务板块扩展明显。
• 收购中盈安信和欧美科，提升数字化管理和石油化学剂技术能力。

通源石油

• 水平井钻井和压裂服务高速增长，收购美国安德森提升国际竞争力。
• 三季报备考EPS为0.56元，未来增长可期。

中国重工

• 前三季度新增订单增长148.77%，军工军贸和海洋经济业务带动增长。
• 民船业务开始复苏，订单结构优化。

重点公司盈利预测（部分）

评级标准

• 推荐：公司股价未来6-12个月超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

风险提示

• 原材料价格波动。
• 汇率波动。
• LNG价格上涨影响经济性。
• 应收账款坏账风险。
• 新产品推广低于预期。

重点跟踪公司

• 邱世梁：中联重科、三一重工、洪都航空、新筑股份、安凯客车、海特高新、厦工股份、四创电子、高淳陶瓷、龙溪股份、中鼎股份。
• 邹润芳：中国南车、三一重工、柳工、中集集团、开山股份、杭氧股份、盾安环境、汉钟精机、大冷股份、博深工具、豫金刚石、机器人、利欧股份、天广消防。
• 王华君：中国北车、通源石油、恒泰艾普、吉艾科技、北人股份、富瑞特装、惠博普、新研股份、博林特、海陆重工、张化机、蓝科高新、天地科技、通裕重工、锐奇股份。
• 陈显帆：中联重科、洪都航空、南风股份、安徽合力、黄海机械、上海机电、隆华节能、广日股份、国睿科技。

总结

整体来看，银河证券对机械行业保持积极态度，尤其看好国防及转型装备板块的长期增长潜力。公司层面，洪都航空、北方创业、中航电子、恒泰艾普、通源石油等公司因业绩增长、产业整合、政策支持等因素被重点推荐。同时，环保、油气、智能装备、农机等细分领域也呈现积极发展趋势，值得关注。