20240826-西南证券-瑞普生物-300119.SZ-2024年中报点评_营收增长宠物发力_兽药利润承压_5页_1mb

瑞普生物（300119）2024年中报显示，营业收入大幅增长，但净利润下降。2024年上半年实现营收1099亿元（同比增105.6%），归母净利润159亿元（同比降107.3%）。营收增长主要得益于禽用生物制品和制剂业务，但毛利率下降34.6个百分点，受养殖成本管控和市场竞争影响。

公司持续高研发投入，2024年上半年研发支出达9,671.46万元，占比8.8%，取得多项新兽药证书。宠物板块表现亮眼，营收同比增长超100%，新产品如猫三联疫苗销售强劲。预计2024-2026年EPS为1.1、1.35、1.61元，维持“买入”评级，动态PE降至7倍。

主要风险包括养殖疫病、需求不及预期和研发进度延误。