20250407-西南证券-瑞普生物-300119.SZ-2024年年报点评_主营业务稳健增长_宠物市场布局成效显著_6页_1mb

公司年度总结：主营业务稳健增长，宠物市场布局成效显著

核心内容

公司于2024年发布年度报告，全年实现营业收入30.7亿元，同比增长13.32%；实现归母净利润3.01亿元，同比下降33.70%。其中，2024年第四季度营收同比增长17.93%，但归母净利润同比大幅下降68.88%。尽管整体营收增长，但净利润下滑主要受到原材料成本上涨及宠物供应链业务低毛利率的影响。

主要观点

• 化药业务承压：受原料药行情低迷影响，公司对库存商品计提了近2000万元减值准备，导致利润下降。
• 宠物板块表现亮眼：宠物市场布局成效显著，宠物生物制品收入同比增长849.09%，宠物供应链业务增长37.66%，成为公司增长的重要驱动力。
• 国际化战略进展：公司积极推进国际化，完成35款产品在印尼、斯里兰卡等7个国家及中国台湾的注册，并通过海外GMP认证，为拓展国际市场奠定基础。
• 大客户战略成果：公司与20余家大型集团客户达成千万级合作，打造50个千万级大单品，巩固了市场地位。
• 盈利预测与投资建议：预计2025~2027年公司EPS分别为0.88、1.02、1.16元，对应动态PE分别为20、17、15倍，维持“买入”评级。

关键信息

营收与利润增长情况

毛利率与成本结构

分业务增长情况

财务预测与估值指标

营运能力指标

资本结构

风险提示

• 养殖端突发疫病
• 下游需求不及预期
• 研发进度不及预期

附注

• 分析师承诺：分析师具备证券投资咨询执业资格，所采用数据合法合规，分析独立、客观。
• 投资评级说明：公司评级分为买入、持有、中性、回避、卖出，行业评级分为强于大市、跟随大市、弱于大市。
• 重要声明：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。