20240825-中邮证券-瑞普生物-300119.SZ-禽苗_宠物疫苗持续发力_兽药板块拖累业绩增长_4页_437kb

瑞普生物2024年中报表现与分析

2024年上半年，公司实现营业收入1099亿元，同比增长105.6%，归母净利润同比下降107.3%。业绩受三大因素影响：禽用生物制品发展势头强劲，收入同比增长148.8%；宠物板块持续扩大，猫三联疫苗成为热销产品；但兽药板块因市场竞争激烈，毛利率下降6.2个百分点，拖累整体业绩。

公司近年来积极拓展合作渠道，与多家大型养殖集团深化战略合作，提升了在禽用疫苗市场竞争力。同时，通过收购保定收骏，进入口蹄疫疫苗领域，进一步巩固了市场布局。短期来看，下半年随着生猪板块景气度回升，以及宠物疫苗需求增长，公司业绩有望改善。但得益于上半年的市场调整，盈利预测已进行下调，预计2024-2026年EPS分别为10.0元、12.1元、13.7元。

报告维持“买入”评级，认为公司产品线丰富，长期增长潜力大，但需警惕行业竞争加剧风险及短期需求波动带来的不确定性。本报告仅供参考，投资者需理性决策，详阅免责条款。