20220826-天风证券-立讯精密-002475.SZ-22Q3指引乐观_看好旺季弹性+MR卡位优势_3页_783kb

立讯精密（002475）总结

核心内容

立讯精密在2022年第二季度及上半年取得了显著的业绩增长，展现出较强的市场竞争力和业务拓展能力。公司不仅在消费电子领域保持优势，还在汽车智能化、电动化方向积极布局，显示出其在多个高增长赛道的卡位能力。

主要观点

• 业绩表现强劲：2022年上半年公司实现销售收入819.61亿元，同比增长70.23%；归母净利润37.84亿元，同比增长22.5%；扣非归母净利润33.92亿元，同比增长34.5%。
• 季度指引乐观：公司预计2022年第三季度实现归母净利润23.13～27.81亿元，同比增长44.49%～73.80%，显示公司对下半年业绩增长的预期较为积极。
• 业务结构优化：消费电子业务（尤其是电脑、通讯和消费性电子产品）表现突出，收入高增长；汽车业务虽受疫情影响短期承压，但长期成长性充足。
• 技术与市场优势：公司在ARVR领域拥有零部件及整机布局，具备较强的卡位优势。作为苹果核心供应商，公司深度参与多产品线和多个制造环节，为未来技术升级和市场拓展奠定基础。
• 汽车业务布局：公司已布局线束、连接系统、新能源、智能网联、智能驾舱及智能制造等多个细分领域，并与多家国内及国际新能源车企建立合作关系，推动汽车业务加速成长。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计公司2022/2023/2024年归母净利润分别为105/149/201亿元，同比增长分别为48.88%/41.36%/35.12%。

关键信息

业绩亮点

• 2022H1销售收入：819.61亿元，同比增长70.23%。
• 2022H1归母净利润：37.84亿元，同比增长22.5%。
• 2022H1扣非归母净利润：33.92亿元，同比增长34.5%。
• 2022Q2销售收入：403.61亿元，同比增长48.78%。
• 2022Q2归母净利润：19.81亿元，同比增长13.85%。
• 2022Q2扣非归母净利润：18.68亿元，同比增长37.85%。

业务板块表现

• 电脑互联产品及精密组件：收入44亿元，同比增长58.34%。
• 汽车互联产品及精密组件：收入21.11亿元，同比增长19.04%。
• 通讯互联产品及精密组件：收入36.43亿元，同比增长158.61%。
• 消费性电子：收入699.46亿元，同比增长73.15%。
• 其他业务：收入18.60亿元，同比增长3.89%。

毛利率与净利率

• 2022H1销售毛利率：14.80%，同比降低2.24个百分点。
• 2022H1销售净利率：4.95%，同比降低2.3个百分点。
• 2022Q2销售毛利率：13.15%，同比降低2.55个百分点。
• 2022Q2销售净利率：5.09%，同比降低2.3个百分点。

财务预测

财务比率

风险提示

• 下游需求不及预期
• 新产品推出不及预期
• 疫情影响供应链稳定性

投资建议

• 维持“买入”评级
• 预计2022/2023/2024年归母净利润分别为105/149/201亿元，同比增长分别为48.88%/41.36%/35.12%

作者信息

• 潘霖，分析师，SAC执业证书编号：S1110517070005，邮箱：panjian@tfzq.com
• 俞文静，分析师，SAC执业证书编号：S1110521070003，邮箱：yuwenjing@tfzq.com