深度报告-20220918-浙商证券-新点软件-688232.SH-新点软件深度报告_乘政策东风_应市场需求_自营招采平台迎风而起_28页_3mb

新点软件深度报告总结

核心内容

新点软件（股票代码：688232）是一家专注于智慧招采、智慧政务、数字建筑三大领域的软件和信息技术服务提供商。公司成立于1998年，经过近20年的积累，已成为行业龙头。报告指出，公司通过自建自营的SaaS化招采平台，结合全国覆盖的销售服务网络，有望成为第三方招采平台的市场龙头，打开百亿市场空间。同时，公司凭借数据整合能力和产品力、渠道力，推动智慧政务和数字建筑业务的快速发展。

主要观点

• 招采电子化趋势明显：随着政策推动和市场需求，招采全流程电子化已成为必然趋势，电子化不仅提高效率，还解决信息不对称、成本高、流程繁琐等问题。新点自建的第三方招采平台具有成本优势和高服务效率，有望成为市场龙头。
• 智慧政务市场潜力巨大：智慧政务市场规模预计持续增长，新点通过整合大数据资源，打造“一网协同、一网通办、一网统管”平台，增强客户粘性，提升服务效率。
• 数字建筑协同发展：公司依托政务业务优势，向建筑企业延伸，推动BIM到CIM的进阶转型，提升建筑行业信息化水平，构建城市信息模型平台，实现价值跳跃。
• 产品力与渠道力构建核心竞争力：公司研发投入高，代码复用率超50%，形成标准化研发模式，降低开发成本。同时，全国覆盖的销售网络和高效协作的运营机制，为其带来稳定的收入增长。

关键信息

市场规模预测

• 第三方招采平台：2022-2025年市场规模预计从101.61亿元增长至216.39亿元，复合增速达28.66%。
• 智慧政务：2019年市场规模为3,142亿元，预计未来5年保持7%左右的稳定增长。
• 数字建筑：2019年市场规模为280亿元，预计2025年将达到1,076亿元，年复合增长率为25.15%。

盈利预测

• 营业收入：预计2022-2024年分别为34.17亿元、44.17亿元、56.21亿元，同比增长分别为22.26%、29.30%、27.26%。
• 归母净利润：预计2022-2024年分别为6.20亿元、8.16亿元、10.29亿元，同比增长分别为22.99%、31.61%、26.06%。
• 每股收益：预计分别为1.88元、2.47元、3.12元，对应2022年PE为23倍。

技术与研发

• 研发投入：2021年研发投入为4.89亿元，占营收比重达17.5%。研发人员超过2,000人，占比达31%。
• 代码复用率：三大业务代码复用率均超50%，其中智慧政务和智慧招采业务复用率更高，分别为85%-95%和80%-90%。

渠道与运营

• 全国销售网络：公司在全国设立27个分公司，拥有1,500多名销售人员，覆盖全国销售服务网络。
• 项目运营能力：公司拥有超过2,000人的专业化实施交付团队，形成前中后台高效协作的运营机制。

业务协同性

• 智慧招采、智慧政务、数字建筑协同：三大业务协同推动公司整体发展，形成全链条服务能力和多领域解决方案。
• BIM到CIM进阶：公司正在推动BIM技术向CIM平台转型，实现从单个建筑项目到城市信息集成化，提升行业影响力。

风险提示

• 新业务投入风险：若市场环境发生重大变化，可能影响公司业绩。
• 疫情风险：局部地区疫情反复可能影响公司工作时间、物流及现场调试，对业绩产生不利影响。

投资建议

• 首次覆盖“买入”评级：基于公司业务的高增长潜力和行业地位，给予“买入”评级。
• 估值：公司当前估值处于较低水平，未来有望实现盈利增长和估值提升。

附录与图表

• 图表目录：包括智慧招采业务结构图、电子招投标市场规模预测、公司重点客户、营收及毛利率趋势等。
• 表附录：提供公司三大报表预测值，包括资产负债表、利润表等关键财务指标。

总结

新点软件凭借在智慧招采、智慧政务、数字建筑三大领域的深耕，形成了强大的产品力和渠道力。公司通过SaaS化招采平台、数据整合、BIM到CIM的进阶转型，推动业务协同发展，实现营收和利润的持续增长。未来随着政策支持和市场需求增加，公司有望在第三方招采平台、智慧城市、数字建筑等领域占据领先地位，成为行业的重要参与者。