20230826-西南证券-新点软件-688232.SH-费用前置短期影响利润_关注下游订单拐点_7页_1mb

新点软件（688232）半年报总结

业绩表现：

• 2023年上半年营收91亿元，同比降83%；归母净利润为-8.45亿元，同比大幅下滑。
• 智慧招采业务收入同比降135%，核心是招采运营业务下滑257%，反映短期订单疲软，但“新点电子交易平台”新增42个专区，增长迅猛。

费用端亮点：

• 销售费用率上升9.6个百分点，源于市场推进前置，尤其在政务、央国企领域深耕。虽然短期压缩利润，但为后期订单转化奠定基础。

宏观政策利好：

• 数据要素政策密集落地，公司参与西安政务数据中台项目初验，有望复制推广至多地，拓展额外营收空间。

发展拐点预期：

• 维持“买入”评级，预计2023-2025年EPS为1.84元、2.47元、3.19元，目标价6175元，PE22倍降至12倍，账面利好重启弹性。

风险提示：

• 政策推进不及预期、竞争加剧。