20230223-西南证券-新点软件-688232.SH-疫情影响收入确认_迎数字政务发展新机遇_5页_1mb

疫情影响收入确认，迎数字政务发展新机遇

核心内容概述

本文档为西南证券对某公司的2022年年度业绩快报及未来三年的盈利预测分析报告，重点探讨了疫情对公司业务的影响、政策支持带来的发展机遇以及公司未来增长潜力。

主要观点

1. 业绩表现

• 2022年营业收入：28.3亿元，同比增长1.1%。
• 2022年归母净利润：5.8亿元，同比增长14.9%。
• 2022年扣非后净利润：4.1亿元，同比减少17.6%。
• 2022年Q4营收：12.3亿元，同比下滑1.5%，主要受全国疫情频发影响，但降幅较Q3有所收窄，显示公司经营韧性。

2. 盈利预测

• 2022-2024年EPS：预计分别为1.76元、2.24元、2.87元。
• 动态PE：2022年为31倍，2023年降至24倍，2024年进一步降至19倍，显示估值逐步下降，但盈利预期上升。
• 净利润增长率：预计2022年增长14.93%，2023年增长27.56%，2024年增长28.03%，整体呈上升趋势。

3. 业务板块分析

• 智慧招采：公司深耕多年，在政府及大型央国企端具有竞争优势，自营平台收入增长显著，预计2022-2024年平台运营收入增速分别为35%、40%、40%。
• 智慧政务：受益于政务大数据政策推进，公司有望在“一网通办”、“一网统管”及政务大数据平台等项目中发挥核心作用，预计2022年订单增速为-9%，2023年为15%，2024年为25%。
• 数字建筑：随着建筑信息化加速，公司有望受益，预计2022年订单增速为-8%，2023年为30%，2024年为25%。

4. 政策推动

• 数据要素政策频出：国家及地方层面出台多项政策，如《全国一体化政务大数据体系建设指南》、《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》，推动政务数据进入市场。
• 智慧招采政策支持：国家推动招标投标全流程在线化，公司顺应趋势，推进电子交易系统和投标工具市场化改革，提升竞争力。

5. 成本与费用控制

• 公司代码复用率高，实施流程逐渐标准化，费用率下降，毛利率稳步提升。

关键信息

财务指标

投资建议

• 维持“买入”评级，认为公司三大业务（智慧政务、智慧招采、数字建筑）在政策推动下有望迎来需求复苏，盈利能力将逐步改善。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 政策推进不及预期

总结

公司虽受疫情影响，但凭借较强的经营韧性及政策红利，未来三年业绩有望持续增长，特别是智慧政务和智慧招采业务将显著受益于数字化转型政策。盈利预测显示，公司EPS稳步提升，动态PE逐步下降，反映市场对其未来增长的信心。公司应持续优化成本控制，提升毛利率，同时积极拓展自营平台，抓住数据要素市场机遇，实现长期价值增长。