20210815-国盛证券-建筑装饰行业周报_继续推荐电力投资运维_央企转型发展投资机会_16页_1mb

建筑装饰行业投资总结

核心内容

本报告主要聚焦于建筑装饰行业，特别是电力工程领域及建筑产业链转型升级方向的投资机会。报告指出，新能源发电占比提升和电力智能化运维成为行业未来发展的两大主题，推动电力工程行业迎来重大变革。同时，专项债发行加速和地方债务监管严格，维持全年基建投资小幅增长判断。

主要观点

1. 电力工程行业投资机会

• 新能源方面：发改委、能源局发布《关于鼓励可再生能源发电企业自建或购买调峰能力增加并网规模的通知》，鼓励发电企业通过自建储能或购买调峰资源提升可再生能源并网规模。超过保障性并网规模需按功率15%挂钩比例配建调峰能力，优先并网比例可达20%以上，进一步提升发电企业可再生能源装机与储能配置积极性。
• 电网智能运维方面：发改委发布《电力可靠性管理办法（暂行）（征求意见稿）》，定义电力系统可靠性管理为保障电力系统充裕性和安全性而开展的活动。随着电力负荷需求增长和电网结构复杂化，电力供应保障成为重中之重，电网智能运维迎来发展机遇。

2. 重点推荐公司

• 苏文电能：拟成立新能源子公司，强化储能及光伏业务，受益于配电网可靠性提升，智能用电服务业务有望加速开拓。
• 智洋创新：算法壁垒清晰，输变电可视化运维产品优势突出，重点受益于电网可靠性需求提升。
• 中国化学：宝丰能源战略参与定增，推动“碳中和”合作，技术向实业转化潜力大。公司具备全球领先的碳捕集建设实力，预计2021-2023年归母净利润分别为45/52/60亿元，当前估值PB1.58倍。
• 中国电建：新能源发电投资运营潜力大，当前估值PB0.68X。
• 中国中冶：镍钴资源丰富，当前估值PB0.99X。
• 中材国际：水泥绿色升级改造龙头，预计2021-2023年归母净利润增长。
• 鸿路钢构：建筑工业化龙头，预计业绩稳步增长。
• 亚厦股份：建筑装饰龙头，预计业绩持续增长。
• 苏交科：低估值设计检测龙头，经营稳步恢复，综合检测、飞轮储能业务价值待重估。

3. 建筑产业链转型升级

• 报告继续看好建筑产业链转型升级方向，认为新技术和新业务将带来新成长动力，推荐相关公司。

关键信息

专项债发行情况

• 截至目前，今年已累计发行地方政府新增专项债1.45万亿元，尚有2.2万亿元额度未使用。
• 基建仍为专项债主要投向，占比约71%。1-7月专项债发行进度约37%，明显慢于去年同期的63%。
• 730政治局会议提出推动今年底明年初形成实物工作量，预计下半年新增专项债发行节奏有望加快。

市场动态

• 建筑板块本周上涨1.16%，周涨幅排在申万一级行业指数第19名。
• 分子板块中，化学工程涨幅最大（12.31%），建筑央企涨幅最小（-0.86%）。
• 个股方面，苏文电能涨幅居首（27.37%），华铁应急跌幅最大（-25.26%）。

公司动态

• 苏文电能：拟设立新能源子公司，强化光伏业务，已积累多项专利技术，与晶科科技战略合作。
• 中国化学：拟投资104亿元建设年产100万吨尼龙66新材料产业基地，打破国外技术垄断。
• 智洋创新：国内输电可视化运维领军者，具备海量数据训练集，未来有望拓展至轨交等线性基础设施领域。

投资建议

• 重点推荐：苏文电能、智洋创新、中国化学、中国电建、中国中冶。
• 其他推荐：中材国际、鸿路钢构、亚厦股份、苏交科。

风险提示

• 信用环境趋紧风险
• 疫情影响超预期风险
• 应收账款风险
• 海外经营风险

重点标的（部分）

免责声明

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