20211007-国盛证券-建筑装饰行业周报_看好新型电力发展_推荐电力工程及运维龙头_13页_1mb

建筑装饰行业总结

核心内容概述

当前建筑装饰行业在碳中和与能源转型的背景下，面临传统能源价格上涨与供应紧张的挑战，新型电力投资成为重点发展方向。随着能耗双控政策的持续执行，以及专项债发行的提速，电力工程及运维、绿色电力、智能用电、基建等领域具备较强的投资价值。同时，部分企业通过资产置换、业务拓展等方式提升竞争力，推动行业向高质量发展迈进。

主要观点

• 能源转型与电价上涨：全球天然气、石油等传统能源价格持续上涨，国内燃煤供应紧张，电价上行周期可能开启，推动新型电力发展。
• 绿电发展与政策支持：在发改委“能源双控方案”框架下，发展风、光、水等绿电有助于缓解能耗压力，推荐绿电建设与运营龙头。
• 专项债发行提速：9月新增专项债发行额达5231亿元，创年内新高，预计Q4发行额为去年同期5.3倍，基建板块估值修复预期增强。
• 重点推荐企业：电力工程及运维方面，推荐中国电建、中国能建、粤水电、龙元建设、精工钢构、苏文电能、安科瑞、中材国际等企业。基建方面，推荐中国化学、中国中冶、中国交建、中国中铁、苏交科、华设集团等。

关键信息

电力工程及运维领域

• 中国电建：拟置入集团优质电网辅业资产，剥离房开业务，聚焦电力主业，PE估值15X。
• 中国能建：吸收合并葛洲坝，实现A+H两地上市，受益新能源、特高压、配网、储能等建设需求，PE估值15X。
• 粤水电：重点推荐绿电建设与运营业务。
• BAPV/BIPV领域：关注龙元建设与精工钢构，前者协同政府与企业资源，后者具备光伏屋面技术储备。
• 核电领域：关注上海建工，其正在进军核电市场。
• 用户侧智能用电：推荐苏文电能（PE28X）与安科瑞，关注其在工商业节能降耗与智能用电方面的潜力。
• 水泥工业节能减排：重点推荐中材国际（PE11X）。

基建板块

• 专项债发行提速：预计11月完成全年新增专项债发行，为基建提供增量资金，促估值修复。
• 推荐企业：中国化学（PE14X）、中国中冶（PE10X）、中国交建（PE7X）、中国中铁（PE5X），以及交通设计龙头苏交科（PE12X）、华设集团（PE6X）。

亚厦股份

• 员工持股计划：发布第四期员工持股计划，授予1.3%股份，设定2021-2023年扣非后归母净利润增长目标为5.2/7.3/10.2亿元，3年复合增速达62%。
• 工业化内装：已提供超500万平米产品，预计已签及中标订单17-18亿元，有望成为公司重要增长引擎。
• 预测数据：2021-2023年分别实现归母净利润5.5/7.5/10.3亿元，同增73%/37%/36%，当前PE分别为18/13/10倍。

重点标的分析

风险提示

• 政策风险：政策推动不及预期可能影响行业发展。
• 疫情风险：疫情超预期可能对行业造成不利影响。
• 财务风险：应收账款风险、海外经营风险等。

投资建议

• 电力工程及运维：重点推荐中国电建、中国能建、粤水电、龙元建设、精工钢构、苏文电能、安科瑞、中材国际等。
• 基建板块：继续推荐中国化学、中国中冶、中国交建、中国中铁，以及交通设计龙头苏交科、华设集团。

结论

在碳中和与能源转型的背景下，建筑装饰行业正迎来新的发展机遇。电力工程及运维、绿色电力、智能用电、基建等领域的投资机会值得关注。同时，企业通过资产置换、业务拓展等方式增强竞争力，推动行业持续发展。