建筑装饰行业：电力工程蝶变寻机，智能运维与新能源崛起-20210705-国盛证券-40页_1mb

建筑装饰：电力工程行业分析总结

核心内容概述

电力工程行业在经济发展、新能源占比提升、电网完善等多重因素驱动下，长期保持稳定增长。2020年我国电力基本建设投资完成额达9943亿元，同比增长11.5%，近10年复合增速为3%。未来，随着“碳中和”政策推进和电力系统智能化发展，行业将面临重大变革，重点聚焦在新能源发电和智能运维两大方向。

主要观点与关键信息

行业增长驱动因素

• 经济发展：电力投资长期受益于经济基本面的持续向好，电力需求保持稳定增长。
• 新能源占比提升：非化石能源装机容量占比从2015年底的34.8%上升至2020年底的44.8%，预计“十四五”期间可再生能源发电装机占比将超过50%。
• 电网完善：配电网和特高压建设成为电网投资重点，未来有望加快。

新能源发展带来的机遇

• 电源端：传统火电、水电增长空间有限，新能源发电将成为未来主要方向。大型电力工程企业有望通过新能源运营和投资拓展盈利模式。
• 电网端：配电网建设增速高于电网整体，市场化程度提升，民营企业逐步参与，分享改革红利。
• 储能环节：新能源发展推动储能需求快速增长，预计“十四五”期间化学储能装机将扩容10倍，2025年投资有望达650亿元。
• 智能运维：智能电网发展对运维提出更高要求，输、变、配、用各环节智能运维市场潜力巨大，预计静态市场空间分别为463/544/380亿元。

重点投资方向

电力智能运维领域

• 苏文电能：EPCO配电全产业链布局，运维端快速增长，被重点推荐。
• 智洋创新：聚焦输电线路智能可视化运维，关注其发展。
• 杭州柯林：聚焦变电领域智能运维，具有发展潜力。
• 安科瑞、达实智能：布局用电智能运维，具有技术与资源优势。

新能源发展相关领域

• 中国电建、中国能源建设（葛洲坝）：作为电力工程央企龙头，加大新能源发电运营投资，值得关注。
• 永福股份：引入宁德时代合作开发储能业务，具备储能市场整合能力。

风险提示

• 电力投资下滑风险：若经济增速放缓或政策变动，可能影响行业增长。
• 新能源发展不及预期：新能源装机和发电量增长不及预期可能影响市场空间。
• 异地扩张不达预期：部分企业异地扩张能力不足可能影响市场份额。
• 政策变动风险：政策调整可能对行业投资结构和市场格局产生影响。

重点标的分析

结论

电力工程行业正处于转型和发展的关键阶段，新能源和智能运维将成为未来发展的主要驱动力。传统电力工程企业需积极拓展新能源运营业务，同时，具备技术优势和客户资源的民营电力设计及工程企业也将迎来新的发展机遇。在储能市场，电力工程企业有望通过与电池、逆变器等企业合作，共享行业增长红利。整体来看，电力工程行业将保持长期稳定增长，具备良好的投资前景。