20240419-中邮证券-星源材质-300568.SZ-业绩短期承压_全球化合作继续深入_5页_415kb

星源材质公司概要

星源材质（300568）发布2023年年报及2024年一季报，2023年营收同比增长462%，但归母净利润下滑1987%。2023年第四季度公司单季净利为负，主要受到产品降价和一次性费用拖累。2024年一季度净利约为1亿元，尽管收入增长，但利润同比仍大幅下降。

投资要点
星源材质全球化合作进一步深入。公司与三星SDI签订湿法涂覆隔膜供应协议，五年总需求量逾222亿平并配套北美业务框架；与LG Energy Solution签订全球战略合作备忘录，后者优先采购公司隔膜。伴随客户绑定深度提升，长期订单提供较为确定的出货支撑。

盈利预测与估值
中邮证券预测公司2024-2026年营收及利润保持高增速。对应PE估值分别为2024E：1649倍、2025E：1158倍、2026E：1158倍。维持“增持”评级。

风险提示
主要风险包括下游需求不及预期、产品价格持续下滑以及市场竞争加剧等风险，此外需关注国内外政策变化带来的不确定性，建议投资者审慎关注。