20220222-光大证券-海底捞-06862.HK-2021年业绩预告点评_闭店损失拖累业绩_关注后续调整效果_4页_308kb

报告摘要

海底捞于2021年发布业绩预告，全年预计实现营业收入超过400亿元，同比增长40%；但净利润预计为-45至-38亿元，同比下降1328%至1554%。2021年第二季度（H2）营业收入预计超过199亿元，同比增长6%；净利润预计为-46至-39亿元，同比下降406%至461%。

翻台率：2022年1月整体门店翻台率环比12月上升，达到2021年同期的106%；春节假期平均翻台率与2021年同期基本持平，达到2019年同期的70%。
开店标准：目前开店标准更为严格，仅A类商圈可提报开店计划，1月新开门店数量为个位数。

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入(百万元)	26,556	28,614	40,132	44,220	49,973
营业收入增长率	56%	8%	40%	10%	13%
净利润(百万元)	2,345	309	-4,201	1,448	2,501
净利润增长率	42%	-87%	-1458%	-134%	73%
EPS(元)	0.44	0.06	-0.75	0.26	0.45
P/E	35	264	NA	59	34

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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