20250831-国金证券-中国稀土-000831.SZ-业绩符合预期_行业供改最大受益者_4页_946kb

公司2025年上半年业绩总结

• 营收：18.75亿元，同比增长62.38%。
• 归母净利润：1.62亿元，同比扭亏。

第二季度业绩亮点

• Q2营收：11.47亿元，环比增长57.69%，同比增长34.48%。
• Q2归母净利润：0.89亿元，环比增长22.68%，同比增长100.92%。

关键驱动因素

• 价格变动：氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格环比分别+0.56%、-2.68%、+13.60%，整体上行，销量同比有所增长。
• 毛利率：稀土氧化物毛利率同比-9.10pcts至16.59%，稀土金属毛利率同比+9.72pcts至6.90%；Q2毛利1.79亿元，同比增长22.60%，毛利率15.61%，同比下降8.82pcts。
• 费用控制：期间费用环比+12.50%至0.36亿元，费率环比-1.26pcts至3.14%，研发费用同比增长41.67%至0.17亿元，公司持续高投入。
• 资产负债：Q2末资产负债率环比微增，资本结构优化，偿债能力改善。

市场前景

• 稀土行业供给侧改革推进，出口量环比增长，价格看涨。
• 估值预测：2025-2027年EPS分别为0.42元、0.55元、0.78元，PE分别为140倍、105倍、75倍。
• 预计板块将呈现估值和业绩双升潜力，公司作为稀土央企核心平台或受益。

风险提示

• 原材料价格波动、需求不及预期、项目推进不及预期。