2017-有色金属行业：稀土打黑、铝供改，锌价坚挺或超预期_11页-1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本周有色金属行业整体表现平稳，行业指数下跌0.12%，但锂板块涨幅最大，达到4.44%。稀土板块因“打黑”政策推进而持续上涨，铝行业因供给侧改革进入执行阶段，价格表现坚挺。锌价因精矿短缺和低库存消费比维持高位。贵金属方面，金价因美联储加息预期放缓而上涨1.5%，银价上涨3.4%。整体来看，行业在政策推动和市场需求增长的双重支撑下表现优于大盘。

主要观点

• 稀土行业：打黑行动稳步推进，氧化镨钕价格涨至36.5万元/吨，氧化铽涨至3975元/公斤，价格持续上行，显示行业整合加速。
• 铝行业：新疆开始关停违规产能，供给侧改革进入执行阶段，政策执行力度支撑铝价上涨。
• 锌行业：锌精矿紧缺，加工费低位运行，低库存消费比支撑锌价坚挺。
• 锂行业：电池产能释放带动需求，碳酸锂价格维持在14.5万元/吨，钴价受原料紧张和需求稳定影响上涨。
• 贵金属：金价因美联储加息预期放缓而上涨，银价上涨3.4%，但中长期黄金配置需求可能受压制。
• 小金属：轻稀土涨幅最大，钼价则出现下跌。

关键信息

行业表现

• LME价格变化：铜涨1.7%，铝跌0.3%，铅涨0.8%，锌涨0.1%，锡涨1.1%，镍涨6.2%。
• 行业涨跌：工业金属和贵金属周涨跌幅度分别为1.7%和3.4%，其中镍涨幅最大，铅涨幅居前。
• 半年度业绩：
  • 银泰资源、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金等贵金属公司业绩表现良好。
  • 驰宏锌锗、云铝股份、明泰铝业等有色金属公司业绩显著增长。
  • 正海磁材、中兵红箭等公司则出现亏损。

重点公司

• 天齐锂业：评级“买入”，16A EPS为1.52元，17E EPS为2.38元，PE分别为41.4倍、26.4倍、20.5倍。
• 兴业矿业：评级“买入”，16A EPS为0.05元，17E EPS为0.43元，18E EPS为0.51元，PE分别为185.8倍、21.6倍、18.2倍。
• 云铝股份：评级“买入”，16A EPS为0.04元，17E EPS为0.33元，18E EPS为0.44元，PE分别为205.5倍、24.9倍、18.7倍。

风险提示

• 稀土打黑行动可能受阻。
• 电动汽车补贴大幅下降，新能源车政策可能调整。
• 铝供给侧改革可能遇到阻力。
• 美联储加息预期导致流动性收紧，可能对金属价格产生下行压力。

上市公司公告

• 西部资源：控股股东股份质押，质押股份占总股本31.17%。
• 横店东磁：2017年半年度业绩预告修正，预计盈利2.07亿~2.48亿。
• 中钨高新：通过董事会决议，调整限制性股票激励计划。
• 盛和资源：海外稀土矿项目交割完成，为子公司提供2亿元担保。
• 五矿稀土：上半年业绩扭亏为盈，净利润2500万~2800万元。
• 北方稀土：第二大股东减持0.42%，公司上半年业绩预增230%-260%。
• 驰宏锌锗：上半年净利润5.45亿元，同比增长31.5倍。
• 明泰铝业：上半年净利润1.83亿元，同比增长35%。
• 豫金刚石：上半年亏损1.45亿元，因收购英国公司产生中介费用和汇兑损失。

下周及下月股东会

下周股东会

• *ST烯碳：召开2016年年度报告及董事会、监事会会议，地点在沈阳市沈河区凯宾斯基饭店。
• 山东金泰：修订公司章程，股权登记日为2017/7/14、7/17-7/19，地点在北京市朝阳区鹏润酒店。
• 四通新材：放弃参股企业股权优先购买权，地点在河北省保定市清苑区。

下月股东会

• 西部矿业：修订公司章程，选举非独立董事、独立董事及非职工代表监事。
• 云南铜业：非公开发行股票相关议案，地点在云南省昆明市人民东路。
• 盛屯矿业：召开股东大会，选举第九届董事会董事、独立董事及监事会非职工监事。

行业投资评级说明

• 行业评级：买入。
• 公司评级：
  • 买入：预期股价强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期股价强于大盘5%-15%。
  • 持有：预期股价变动幅度介于-5%~+5%。
  • 卖出：预期股价弱于大盘5%以上。

联系方式

• 分析师：巨国贤，S0260512050006。
• 联系人：宫帅，010-59136627；联系邮箱：gongshuai@gf.com.cn。
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  • 广州市：广州市天河区林和西路9号耀中广场A座1401，邮政编码510620。
  • 深圳市：深圳福田区益田路6001号太平金融大厦31层，邮政编码518000。
  • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层，邮政编码100045。
  • 上海市：上海浦东新区世纪大道8号国金中心一期16层，邮政编码200120。

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