20160815-国金证券-物联网NB-IoT专题报告_NB-IoT将成物联网普及催化剂_69页_4mb

通信与信息技术行业 物联网 NB-IoT 专题报告总结

核心内容

NB-IoT（窄带物联网）作为物联网行业的重要技术标准，标志着物联网多标准混用、相互竞争的局面将被打破，推动行业向统一标准发展。NB-IoT技术具备广覆盖、海量连接、低功耗、低成本等优势，填补了低速率、高覆盖的物联网技术空白，成为实现物联网广泛应用的重要催化剂。

NB-IoT将基于现有的4G LTE网络进行优化，可直接部署于GSM、UMTS、LTE网络，大幅降低部署成本，实现平滑升级。NB-IoT的协议冻结意味着其即将进入规模商用阶段，为运营商和设备厂商提供新的发展机会。

中国物联网连接数已位居全球第一，预计到2020年，全球物联网连接数将达500亿，中国市场突破100亿。IDC预测，全球物联网市场规模将从2014年的6558亿美元增长至2020年的1.7万亿美元。

主要观点

1. NB-IoT技术优势：

   • 广覆盖：在同样频段下，NB-IoT比现有网络增益20dB，覆盖面积扩大100倍。
   • 海量连接：一个扇区可支持10万个连接。
   • 低功耗：终端模块待机时间可达10年。
   • 低成本：单个连接模块成本预期不超过5美元，大幅降低物联网部署成本。

2. NB-IoT对行业的影响：

   • 为物联网应用提供统一标准，推动大规模应用。
   • 降低运营商和设备厂商的部署成本，促进产业链成熟。
   • 加速智慧水务、智能抄表、智能家居、车联网等应用场景的发展。

3. 行业政策支持：

   • “十三五”规划明确提出发展大数据、云计算和物联网。
   • 国家推动智慧城市建设，为物联网应用提供政策和市场支持。
   • 各大部委密集出台物联网发展政策，如“感知中国”、“互联网+”行动计划等。

4. 下游应用潜力：

   • 智能抄表：NB-IoT技术将有效解决传统智能表的问题，推动智能水表的普及。
   • 智能家居：作为最贴近生活的物联网应用之一，有望成为物联网应用的重要领域。
   • 车联网：NB-IoT与LTE-V技术结合，推动智能交通发展。
   • 传感器：作为物联网的感知层，传感器需求将随物联网发展呈爆发式增长。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：67.04
• 市场优化平均市盈率：16.58
• 国金通信设备指数：6492.57
• 沪深300指数：3294.23
• 上证指数：3050.67
• 深证成指：10528.10
• 中小板综指：11504.18

投资建议

• 智能抄表终端：推荐安控科技、三川智慧。
• 传感器领域：推荐华工科技。
• 智能家居领域：推荐美的集团。
• 车联网领域：推荐双林股份、均胜电子。

风险提示

• 行业高成长可能带来竞争加剧，某些行业利润率下降。
• 物联网连接数增长可能低于预期。

推荐标的分析

安控科技

• 业务涵盖工业物联网信息采集终端RTU及相关部件。
• 从油气信息化起家，成为国内RTU行业龙头。
• 积极拓展智慧城市、智能水务、能源互联等领域。
• 增发计划融资4亿，助力非油气行业RTU应用。
• 2016-2018年盈利预测：1.2亿、1.73亿、2.21亿元。
• EPS预测：0.22元、0.32元、0.41元。
• PE预测：50倍、35倍、27倍。
• 给予“买入”评级，目标价14-15元。

三川智慧

• 国内水表行业龙头企业。
• 智能水表业务复合增长率达22%。
• 与中移动物联网公司、华为等开展技术合作。
• 拟收购天信仪表98.54%股权，增强燃气表领域优势。
• 2016-2018年盈利预测：0.335亿、0.415亿、0.467亿元。
• EPS预测：0.335元、0.415元、0.467元。
• PE预测：65.83倍、46.23倍、41.09倍。

新天科技

• 国内智能表行业龙头企业，产品涵盖水表、燃气表、热量表等。
• 拟募资7.8亿元用于智慧水务、智慧农业等项目。
• 产能释放将打开成长瓶颈。

金卡股份

• 国内民用燃气表行业龙头，市场份额达20%。
• 拟收购天信仪表98.54%股权，布局物联网+燃气表。
• 未来在服务领域将有较大发展空间。

汇中股份

• 国内超声测流行业龙头，产品涵盖超声热量表、水表、流量计等。
• 上市募集资金2.1亿元，募投项目逐步达产。
• 拟打造城市供水、供热计量物联网。

传感器发展

• 传感器是物联网感知层的核心，承担数据采集和传输任务。
• 2014年全球80%的传感器基于MEMS技术。
• MEMS传感器具备体积小、成本低、可集成等优势。
• 全球传感器市场持续增长，2015年市场规模突破1500亿美元。
• 中国传感器市场年均增长超过20%，2015年市场规模达1213亿元。

未来展望

• NB-IoT将推动物联网普及，开启智慧城市万亿市场。
• 传感器市场将随物联网发展迎来爆发，成为下一个杀手级应用。
• 中国传感器产业虽起步较晚，但有望借助物联网实现弯道超车。
• 智能家居、车联网、智慧水务等下游应用将受益于NB-IoT和传感器技术的发展。

结论

NB-IoT作为物联网发展的重要催化剂，将推动多个行业应用，如智能抄表、智能家居、车联网等。随着NB-IoT的商用，传感器市场将迎来爆发式增长，成为物联网发展的重要基石。中国在物联网和传感器领域具备良好的发展机遇，相关企业如安控科技、三川智慧、华工科技、美的集团、双林股份、均胜电子等将受益于NB-IoT技术的普及。