2017-物联网系列深度报告之二：运营商NB-IOT建网加速，华为NB-IOT芯片6月底规模出货_41页-2mb

独家收集：物联网NB-IoT发展及产业链分析

核心内容

1. 三大运营商加码NB-IoT部署

• 中国电信：建成全球首个覆盖最广的商用NB-IoT网络，全网31万基站同步升级，计划2017年上半年全面开通NB-IoT业务，主推连接管理平台及业务使能平台，预计2017年新增物联网用户2500万，2018年过亿。
• 中国联通：计划于2017年三季度完成全国NB-IoT商用部署，已在10个城市启动外场规模组网试验，上海NB-IoT网络部署最早、覆盖最广，聚焦智慧城市、消费电子及产业物联网应用。
• 中国移动：2017年在杭州、上海、广州、福州等城市开展NB-IoT及eMTC规模试验，2018年实现全网商用。OneNET平台已拥有300万连接数，合作企业超3000家，涵盖多个垂直领域。

2. NB-IoT芯片快速出货

• 华为：Boudica120芯片预计6月底大规模出货，月发货能力超百万片；Boudica150预计2017Q4出货。已与40多家合作伙伴合作，支持30张NB-IoT商用网络。
• 高通：MDM9206、XMM7315等物联网芯片已发货超10亿片，车联网方向已发货3.4亿片。高通在物联网领域积极布局，提供多模芯片解决方案。

3. 下游应用加速落地

• 智慧水务：中国电信与华为、深圳水务集团合作，已部署近1200块智慧水表。
• 智能交通：爱立信与移动合作为摩拜单车提供NB-IoT解锁方案，互联工厂项目展示NB-IoT在工业领域的应用。
• 智慧物流：中国移动与重庆移动、华为合作，实现全球首个NB-IoT智慧物流试点。
• 智慧医疗：华为与爱立信、无锡高新区政府及阿斯利康合作健康物联网项目，提供健康诊断方案。
• 车联网：2018年全球市场规模预计达400亿欧元，年复合增长率25%。LTE V2X技术标准将在2017年冻结，推动车联网发展。

4. 生态圈及平台建设

• 平台主导：运营商通过建设自有平台（如OneNET、OceanConnect）及与Jasper合作，推动物联网生态发展。
• 华为OceanConnect：提供170多种开放API和Agent，支持合作伙伴快速开发应用。
• Huawei LiteOS：轻量级物联网操作系统，支持低功耗、快速启动、互联互通等特性。

主要观点

1. NB-IoT发展进入快车道

• 2016年6月核心标准冻结后，NB-IoT发展迅速，三大运营商加快部署。
• 华为NB-IoT芯片6月底大规模出货，加速下游应用落地。

2. 下游应用广泛且成熟

• 智慧水务、智慧物流、车联网、智慧家庭、智能表计等应用领域已取得阶段性成果。
• 智慧水务成为标杆项目，智能表计市场快速扩张，NB-IoT技术显著提升覆盖能力与稳定性。

3. 产业链各环节受益

• 上游：芯片厂商如华为、高通、英特尔等积极布局，推动技术成熟。
• 中游：物联网平台如OneNET、OceanConnect、Jasper等加速建设，形成开放生态。
• 下游：智能表计、智能终端等应用领域快速扩展，带动相关企业业绩增长。

4. 政策与市场双重驱动

• 国务院与工信部出台多项政策，支持物联网发展，目标到2020年形成1.5万亿产业规模。
• 三大运营商将物联网作为战略重点，推动行业转型与创新。

关键信息

1. NB-IoT技术特点

• 低功耗、长续航、低成本、广覆盖、大连接。
• 800MHz频段具有更强的穿透力和覆盖能力。

2. 产业链核心企业

• 宜通世纪：物联网平台龙头，智慧医疗前景广阔。
• 新天科技：四表业务并行，NB-IoT智能水表、燃气表布局。
• 三川智慧：推进智慧水务战略，智能水表业务增长迅速。
• 金卡智能：智能燃气表龙头，NB-IoT技术应用领先。
• 高新兴：并购中兴物联和中兴智联，打造车联网龙头。
• 东软载波：载波通信龙头，积极布局物联网生态链。

3. 资本市场表现

• 投资建议推荐中兴通讯、宜通世纪，重点关注新天科技、金卡智能、高新兴、广和通等。
• 2017年NB-IoT商用元年，产业链上下游将充分受益。

4. 风险提示

• 物联网发展不及预期。
• 智能表计市场进展不达预期。
• 电子车牌市场进展不达预期。

附录

1. 行业动态

• NB-IoT技术标准逐步冻结，推动产业化进程。
• 2017年全球物联网芯片市场复合增长率11.5%，预计2022年达107.8亿美元。

2. 重点公司盈利预测

• 宜通世纪：2017年营收26.22亿元，净利润0.35亿元，PE 34.55倍。
• 新天科技：2017年营收7.77亿元，净利润0.30亿元，PE 36.76倍。
• 三川智慧：2017年营收8.24亿元，净利润0.16亿元，PE 35.92倍。
• 金卡智能：2017年营收12.69亿元，净利润0.79亿元，PE 37.90倍。
• 高新兴：2017年营收24.96亿元，净利润0.39亿元，PE 31.74倍。
• 东软载波：2017年营收12.30亿元，净利润1.00亿元，PE 22.30倍。

图表目录

• 图1：中国电信物联网部署重要进程
• 图2：中国联通NB-IoT部署计划
• 图3：上海联通NB-IoT部署历程
• 图4：中国移动物联网平台OneNet功能结构
• 图5：LexInnova 2016年物联网专利统计
• 图6：高通面向物联网的4G LTE调制解调器
• 图7：高通双模方案
• 图8：中国联通物联网平台架构
• 图9：天河鸿城物联网运营模式
• 图10：宜通世纪主营业务分布
• 图11：宜通世纪2016年主营业务收入构成
• 图12：新天科技2012-2016营业收入及变化
• 图13：新天科技2012-2016净利润及变化
• 图14：三川智慧2014-2016年毛利率及净利率水平
• 图15：金卡智能2014-2016营业收入及增速情况
• 图16：金卡智能2014-2016归母净利润及增速情况
• 图17：高新兴2014-2016营业收入及增速情况
• 图18：高新兴2014-2016归母净利润及增速情况
• 图19：东软载波2012-2016年毛利率及净利率水平

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