20170527-安信证券-通信行业动态分析_物联网系列深度报告之二_运营商NB-IOT建网加速_华为NB-IOT芯片6月底规模出货_40页_3mb

物联网NB-IoT发展深度报告总结

核心内容概述

2017年被视为NB-IoT商用元年，三大运营商（中国移动、中国电信、中国联通）加速部署NB-IoT网络，推动产业链成熟与下游应用落地。NB-IoT技术凭借低功耗、广覆盖、低成本等优势，成为智慧城市建设、智能表计、智能交通、车联网等领域的关键技术支撑。华为NB-IoT芯片预计6月底大规模出货，为下游应用提供强大助力。同时，行业政策支持、技术成熟与产业链完善共同催化NB-IoT的快速发展。

主要观点

• NB-IoT商用进程加速：三大运营商均制定了NB-IoT网络部署计划，中国电信建成全球首个NB-IoT商用网，覆盖31万基站；中国联通计划2017年三季度完成全国商用部署；中国移动计划2018年实现全网商用。
• NB-IoT技术优势明显：NB-IoT具备低功耗、广覆盖、低成本、大连接等特点，适用于智慧城市、智能表计、车联网等应用场景。
• 产业链快速成熟：芯片、模组、平台等产业链环节逐步完善，华为、高通、英特尔等企业加快NB-IoT芯片量产和部署。
• 下游应用落地加快：智慧水务、智慧物流、智慧家庭、共享单车、智能交通等NB-IoT应用案例不断涌现，产业链上下游企业受益。
• 政策利好推动发展：《“十三五”国家信息化规划》明确支持物联网发展，强调技术创新和产业体系建设，预计到2020年实现M2M连接数突破17亿。

关键信息

运营商部署情况

华为NB-IoT芯片进展

• 华为NB-IoT芯片Boudica120预计6月底大规模出货，月发货能力达百万片以上。
• Boudica150预计2017Q4大规模发货，目前与40多家合作伙伴、20余种产业业态展开合作。
• 华为已与联通合作建成超过800个NB-IoT商用解决方案。

NB-IoT芯片市场前景

• 物联网芯片市场预计2017-2022年复合增长率达11.5%。
• 高通、英特尔等芯片厂商积极布局NB-IoT，推出多款相关芯片产品。

下游应用案例

• 共享单车：ofo与华为、电信合作，实现NB-IoT智能车锁方案。
• 智慧水务：中国电信与华为、深圳水务集团合作，推出全球首个NB-IoT智慧水务项目。
• 智慧物流：中国移动与重庆移动、华为合作，实现全球首个NB-IoT智慧物流试点。
• 智慧医疗：华为与爱立信、无锡高新区政府、阿斯利康合作，推出健康物联网项目。
• 车联网：中国移动与爱立信、英特尔合作，展示基于工业4.0的互联工厂，推动车联网发展。

投资建议

• 重点推荐：中兴通讯（低估值白马，5G/物联网核心受益）、宜通世纪（物联网平台龙头，智慧医疗前景广阔）。
• 建议关注：新天科技、金卡智能、高新兴、广和通、友迅达等企业在物联网产业链中的表现。

风险提示

• 物联网发展不及预期。
• NB-IoT应用落地速度不及预期。
• 市场竞争加剧导致利润空间压缩。

产业链相关上市公司进展

行业发展趋势

• NB-IoT将从M2M垂直一体化发展为IoT平台化趋势。
• 物联网平台建设成为主流，如OneNET、OceanConnect等。
• 生态圈构建和跨界合作成为推动物联网发展的重要手段。

图表目录（关键数据）

• 图1：中国电信物联网部署重要进程
• 图2：中国联通NB-IoT部署计划
• 图3：上海联通NB-IoT部署历程
• 图4：中国移动OneNET平台功能结构
• 图5：LexInnova 2016年物联网专利统计
• 图6：高通面向物联网的4G LTE调制解调器
• 图7：高通双模方案
• 图8：中国联通物联网平台架构
• 图9：天河鸿城物联网运营模式
• 图10：宜通世纪主营业务分布
• 图11：宜通世纪2016年主营业务收入构成
• 图12：宜通世纪2014-2016营业收入及增速
• 图13：宜通世纪2014-2016归母净利润及增速
• 图14：宜通世纪2014-2016年毛利率及净利率水平
• 图15：新天科技2012-2016营业收入及变化
• 图16：新天科技2012-2016净利润及变化
• 图17：新天科技2012-2016毛利及变化
• 图18：三川智慧2012-2016年营业收入及变化
• 图19：三川智慧2012-2016毛利及变化
• 图20：三川智慧2012-2016净利润及净利率
• 图21：金卡智能主营业务分布
• 图22：金卡智能2016年主营业务收入构成
• 图23：金卡智能2014-2016营业收入及增速情况
• 图24：金卡智能2014-2016归母净利润及增速情况
• 图25：金卡智能2014-2016年毛利率及净利率水平
• 图26：高新兴主营业务分布
• 图27：高新兴2015年主营业务收入构成
• 图28：高新兴2014-2016营业收入及增速情况
• 图29：高新兴2014-2016归母净利润及增速情况
• 图30：高新兴2014-2016年毛利率及净利率水平
• 图31：东软载波主营业务分布
• 图32：东软载波2015年主营业务收入构成
• 图33：东软载波2014-2016营业收入及增速情况
• 图34：东软载波2014-2016归母净利润及增速情况
• 图35：东软载波2013-2015年毛利率及净利率水平

表格目录（关键数据）

• 表1：三大运营商物联网市场进展
• 表2：三大运营商发展规划
• 表3：重要芯片及模组量产计划
• 表4：物联网相关公司盈利预测及估值

总结

NB-IoT在2017年进入商用阶段，三大运营商加速部署，推动技术成熟与应用落地。华为NB-IoT芯片预计6月底大规模出货，为下游应用提供支撑。NB-IoT在智慧水务、智能交通、车联网、智慧家庭等领域展现出广阔前景。产业链上下游企业受益于NB-IoT发展，包括传感器、模组、平台及终端设备等。随着政策支持和技术进步，NB-IoT将推动物联网行业进入快速发展期，为相关企业提供重要增长机会。