20160807-光大证券-通信行业_物联网系列研究（一）_NB-IOT落地_万物互联时代开启_27页_2mb
报告摘要
物联网系列研究（一）：NB-IoT落地，万物互联时代开启
核心内容
物联网（IoT）作为新一代信息技术的重要组成部分，与云计算、大数据共同构成未来信息交互体系，产业空间广阔。随着NB-IoT标准的冻结和三大运营商的大力部署，NB-IoT将推动物联网的规模化商用，开启万物互联时代。NB-IoT具备覆盖广、低成本、海量连接和低功耗四大优势，相比LoRa、SigFox等LPWAN技术更具开放性，预计未来60%的物联网连接将通过NB-IoT实现。
主要观点
- NB-IoT标准化：NB-IoT核心标准协议于2016年6月正式获批并冻结，标志着全球运营商有了统一的物联网专有协议。
- 商业化进程加速：NB-IoT的标准化和运营商部署将推动其规模化商用，带动物联网产业链整体发展。
- LPWAN长尾效应：NB-IoT能够满足低速率、低成本、低功耗的物联网需求，带动大量“长尾”设备连接。
- 5G与物联网协同发展：5G技术将为物联网提供高可靠性、低时延、大连接数的网络支持，是万物互联的理想场景。
- 管理平台价值凸显：物联网管理平台（CMP、AEP）是产业核心，平台型企业将具备规模经济和垄断优势，成为未来竞争焦点。
- 应用服务空间巨大：根据Gartner预测，2020年全球物联网应用与服务产值将达到2620亿美元，应用服务将成为主要价值来源。
关键信息
- NB-IoT优势：覆盖广、低成本、海量连接、低功耗，80%-90%的运营商基站可平滑过渡。
- 市场预测：2020年，传输速率在100Kbps以下的蜂窝网连接数量将达到20亿，占广域无线连接的2/3。
- 产业链结构：上游为芯片、元器件、传感器厂商；中游为电信运营商、CMP平台服务商；下游为AEP平台提供商、集成服务提供商及行业解决方案提供商。
- 应用领域：智能工业、智能农业、智能物流、智能交通、智能电网、智能环保、智能安防、智能医疗、智能家居等。
- 重点推荐标的：
- 宜通世纪（300310）：A股稀缺的物联网管理平台，具备交通物联网龙头潜力。
- 高新兴（300098）：具备交通物联网龙头潜力，布局“视频监控+图像识别+电子车牌”一体化方案。
- 中兴通讯（000063）：物联网整体解决方案领导者，NB-IoT专利全球第一。
- 佳讯飞鸿（300213）：铁路轨交物联网龙头，市占率60%以上。
- 东土科技（300353）：工业物联网先锋，构建工业互联生态体系。
风险提示
- NB-IoT商业化进程低于预期。
- 运营商部署进度低于预期。
- 行业应用进度低于预期。
- 收购标的业绩不达预期。
- 整合效果不达预期。
- 新产品进度低于预期。
重点公司推荐
| 证券代码 | 公司名称 | 股价（元） | EPS（元） | PE（倍） | 投资评级 |
|---|---|---|---|---|---|
| 300310 | 宜通世纪 | 34.35 | 0.14/0.46/0.66 | 244/75/52 | 买入 |
| 300098 | 高新兴 | 14.51 | 0.13/0.26/0.34 | 111/55/42 | 买入 |
| 000063 | 中兴通讯 | 14.35 | 0.77/0.99/1.18 | 19/15/12 | 买入 |
| 300213 | 佳讯飞鸿 | 24.90 | 0.32/0.43/0.59 | 78/58/42 | 增持 |
| 300353 | 东土科技 | 22.09 | 0.12/0.28/0.44 | 190/79/50 | 增持 |
产业链发展
- 上游：芯片、元器件、传感器厂商率先受益。
- 中游：电信运营商和CMP平台服务商推动网络层发展。
- 下游：AEP平台提供商、集成服务提供商及行业解决方案提供商将迎来爆发式增长。
技术与应用
- NB-IoT：将主导LPWAN，推动低速率、低成本物联网设备的规模化应用。
- 5G：构建无缝连接统一框架，支持高可靠性、低时延、大连接数的物联网应用。
- 传感技术：MEMS、生物传感器等技术推动传感器向智能化、多样化发展。
- 云端技术：云计算和大数据技术加速演进，提升物联网数据处理和应用能力。
未来展望
- 物联网将带来万亿级市场，管理平台将成为核心价值所在。
- NB-IoT与5G协同发展，推动物联网全面普及。
- 行业应用不断拓展，智能城市、工业互联网、交通物联网等成为重点领域。
图表目录
- 图1：物联网的概念
- 图2：信息化浪潮进程
- 图3：物联网架构体系
- 图4：我国物联网市场规模预测
- 图5：NB-IoT相对传统无线网络的四大优势
- 图6：三大运营商在NB-IoT布局
- 图7：连接技术从有线走向无线
- 图8：不同连接需求对应不同连接方式
- 图9：物联网带宽需求的长尾特征
- 图10：2020年全球不同带宽需求的蜂窝网络技术的连接数量
- 图11：5G是物联网的理想使用场景
- 图12：感知层主要结构
- 图13：MEMS传感器微型化
- 图14：生物传感器芯片
- 图15：传感技术发展带来了传感器应用领域的扩大
- 图16：大数据、云计算、物联网构成未来互联网
- 图17：物联网应用场景
- 图18：物联网产业链及代表企业
- 图19：物联网体系架构价值收益分布
- 图20：全球物联网行业市场规模
- 图21：物联网管理平台交互图
- 图22：微软Azure物联网云平台
- 图23：Nokia以IMPACT为中心衍生应用
- 图24：Jasper物联网运营服务平台架构
分析师信息
- 田明华：厦门大学工学硕士，曾任职于华为技术有限公司，现专注于通信和物联网领域研究。
- 联系人：石崎良，联系方式：021-22169327，邮箱：shiql@ebscn.com
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