20240505-中邮证券-国防军工_业绩短期承压_关注需求恢复和新增长两条主线_30页_604kb

报告分析了国防军工行业的2023年和2024年一季度业绩表现、估值情况以及投资建议。2023年，军工标的营收增速放缓至45.7%，但归母净利润同比下滑144.4%，主要因毛利率降低、费用率上升及资产减值。航空板块表现强劲，营收和净利润大幅增长；其他板块如航天、国防信息化和船舶呈现分化。2024年一季度，整体营收和净利润继续下滑，但船舶板块增速领先。当前军工板块估值处于历史低位，PE-TTM和PB估值分别处于25.8倍和历史低位水平。投资建议聚焦航空航天主线，推荐高壁垒企业；同时关注新技术、新产品和新市场机会，如军贸、低空经济等。风险包括产能限制、质量问题和价格下降。外部因素如全球军费增加和中国国防预算稳定增长，支撑行业长期发展，预计未来将迎来高质量增长。