20240414-中邮证券-国防军工行业周报_国防军工行业报告伊朗向以色列发射导弹和无人机_世界安全形势再受冲击_17页_604kb

证券研究报告：国防军工行业周报摘要

核心观点

本周伊朗伊斯兰革命卫队向以色列发射导弹和无人机，凸显全球安全形势紧张。建议投资者关注传统航空航天领域（如中航沈飞、高德红外等）和军工新趋势领域（如国产化替代、新技术应用，如国睿科技、海格通信等）。行业估值处历史低位，产能扩张与军贸出口或为增长新引擎。

战争与地缘风险

• 地区冲突再升级：4月14日晚间伊朗向以色列境内目标发射数十枚导弹与无人机，系对4月1日以色列袭击伊朗驻叙利亚使馆的报复。
• 全球冲突数据：2023年发生183起地区冲突，较2022年死亡人数上升14%、暴力事件上升28%；多个地缘热点如尼日尔政变、苏丹冲突、纳卡地区反恐等频发。
• 全球军费持续激增：美国计划2025财年国防预算超8952亿美元；日本2024财年防卫预算同比增169%，创历史新高。

投资建议

• 主线一：传统强项能力。聚焦航空航天产业链，推荐中航沈飞等具备超额增长动能的标的。
• 主线二：新质生产力领域。重点关注新技术应用、新业务模式、南天门动能，如通信、导航、激光反制明星企业。

市场概况

军工板块本周普跌，中证军工指数跌幅达4.32%，估值仍处历史低位；板块估值PE-TTM约为51倍、PB估值达2.5倍，性价比突出。

细分亮点

• 军贸出口快速增长：联创光电激光反无人机产品完成中东首单出口；塞尔维亚拟采购30亿欧元“阵风”战斗机作为潜在合同。
• 无人机市场活跃：塞内加尔接收2架土耳其AKINCI无人机；我国“航天彩虹”反制型武器也开始出口。
• 新材料价格动态：海绵钛、钒价格近期较为稳定，钛合金所需原材料成本占比中海绵钛达60%饱和。

其他重要数据

• 定向增发及股权激励：多家企业如海格通信、振华科技等推进完善股权激励机制；铂力特、新劲刚获得再融资。
• 新势力成长可期：航材股份、陕西华达、达利凯普、成都华微等新上市公司业务聚焦于航空核心部件与射频元器件。

风险提示

• 工业链产能瓶颈及交付延迟；
• 配件质量问题影响批量交付；
• 核心产品价格下降不及预期。

近期密切关注军工细分龙头订单落地潜力，并持续跟踪全球经济与军事摩擦表现，以适时调整投资策略。