20230804-南京证券-农林牧渔_猪价阶段性上涨_或打断产能去化节奏_11页_1mb

农林牧渔行业研究报告总结

核心内容概览

本报告分析了2023年7月至8月期间农林牧渔行业的市场表现与核心数据，涵盖生猪养殖、白羽鸡、农产品及宠物食品等子行业，并提出相关投资建议与风险提示。

主要观点

生猪养殖板块

• 猪价阶段性上涨：2023年第31周全国商品猪均价为17.06元/公斤，环比上涨13.13%，猪肉均价23.65元/公斤，环比上涨1.72%。
• 供需关系：短期因极端天气影响调运、二次育肥入场及养殖户惜售情绪，导致阶段性供不应求，价格上涨。但整体来看，生猪供应仍充足，6月存栏量达43517万头，同比提升1.07%。
• 行业利润：自繁自养亏损38.07元/头，外购仔猪亏损133.51元/头，亏损幅度明显收窄，行业处于磨底期。
• 投资建议：板块估值处于历史低位，建议关注出栏增长明确、业绩兑现能力强、成本优势明显的公司，如温氏股份、牧原股份、巨星农牧等。
• 产能去化仍是主要逻辑：尽管猪价阶段性上涨，但需求疲软，上涨持续性动力不足，产能去化仍为行业主要趋势。

白羽鸡板块

• 鸡苗价格大幅上涨：肉鸡苗价格从2.47元/羽上涨至3.38元/羽，环比上涨36.84%。
• 盈利改善：白羽肉鸡养殖利润为0.59元/羽，父母代种鸡养殖利润为0.68元/羽，养殖板块扭亏为盈，但屠宰仍亏损0.58元/羽。
• 供给收缩预期：由于2022年引种缺口，祖代存栏量下降，预计下半年将逐步传导至父母代及商品代，推动鸡周期反转。
• 投资建议：推荐具有全产业链优势、引领鸡苗国产替代的行业龙头圣农发展，同时关注种源龙头高弹性标的益生股份。

农产品板块

• 价格波动：玉米、小麦、大豆等价格均有所上涨，但涨幅有限；豆粕、豆油价格则有所下降。
• 市场动态：国内农产品价格整体呈现震荡上行趋势，但国际价格波动较大，如CBOT大豆价格略有上升，而豆粕CBOT价格涨幅显著。
• 关注点：转基因玉米试种植面积扩大，商业化进程加快，大北农已获基因大豆安全证书，预计2023年将有转基因种子品种通过审定，建议关注大北农、隆平高科、荃银高科等。

饲料板块

• 行业复苏：饲料价格趋稳，海大集团作为重点标的，业绩底谷逐渐过去，边际向好，建议关注其业绩拐点。

宠物食品板块

• 市场改善：海外去库存接近尾声，出口业务改善；国内618销售数据创新高，多个国产品牌表现亮眼，外需与内需双改善，业绩有望迎来拐点。
• 投资建议：重点关注中宠股份、佩蒂股份等具备增长潜力的公司。

关键信息

• 行业评级：农林牧渔行业评级为中性，预计6个月内该行业指数相对沪深300指数涨幅在-10% ~ 10%之间。
• 市场表现：本周农林牧渔指数收于3065.81点，跌幅0.02%，跑输上证指数0.39个百分点。
• 子行业表现：渔业、种植业、农产品加工涨幅靠前，而部分个股跌幅较大。
• 风险提示：
  • 猪价不达预期
  • 相关鸡产品价格不及预期
  • 动物疫病大规模发生
  • 宠物市场景气不及预期
  • 政策推出力度不及预期

投资建议

• 生猪养殖：关注温氏股份、牧原股份、巨星农牧等具备成本优势与业绩兑现能力的公司。
• 白羽鸡：推荐圣农发展（全产业链优势）与益生股份（种源龙头）。
• 农产品：关注转基因种子相关企业如大北农、隆平高科、荃银高科。
• 饲料：重点跟踪海大集团，关注其业绩拐点。
• 宠物食品：推荐中宠股份、佩蒂股份，受益于外需改善与内需增长。

免责声明

本报告基于合规数据编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担因使用本报告而产生的任何法律责任。报告内容可能随市场变化而更新，未经许可不得擅自使用或传播。