农林牧渔：猪价旺季仍亏损，产能去化加速-20231222-南京证券-11页_1mb

行业研究报告总结：农林牧渔（南京证券，2023年12月）

报告概述

本报告分析了生猪养殖、白羽鸡、种业、饲料和宠物食品等农业子行业，重点探讨行业数据、市场表现、投资机会与风险。报告显示，尽管需求旺季，但猪价仍低于成本线，导致行业亏损；白羽鸡市场面临价格下跌和引种波动；整体板块估值处于历史低位。分析师推荐关注特定标的以捕捉潜在机会。

生猪养殖板块

• 市场状况：2023年第50周，全国商品猪均价1475元/公斤，周环比下降0.67%；下游猪肉均价2458元/公斤，环比下降0.57%。旺季猪价回暖但未达成本线，行业亏损持续，累计11个月亏损。
• 产能与去化：能繁母猪存栏4158万头，环比下降1.2%，去化加速，预计明年上半年猪价承压。淘汰母猪积极性提升，价格低位运行。
• 投资建议：板块估值处于历史底部，推荐关注出栏增长明确、成本优势明显的标的，包括温氏股份、牧原股份、巨星农牧。风险包括猪价不达预期和动物疫病。

白羽鸡板块

• 市场状况：白羽鸡价格持续下探，均价724元/公斤（周环比-0.96%）；种鸡和肉鸡苗价格下跌，养殖和屠宰亏损扩大。
• 引种与周期：美国引种恢复（如俄克拉荷马州供种），库存高位，但禽流感扰动供给，可能驱动周期反转。下游产能利用率低，种源端或受益。
• 投资建议：推荐具有全产业链优势的龙头，如圣农发展；关注种源高弹性标的益生股份。风险包括引种形势严峻和价格波动。

其他相关板块

• 种业：转基因玉米和大豆商业化启动，审定品种37玉米+14大豆，推荐隆平高科、大北农、登海种业。
• 饲料：水产饲料景气或回升，推荐海大集团（受水产价格低迷影响，预计明年拐点）。
• 宠物食品：海外去库存接近尾声，出口改善，内需增长，推荐中宠股份、佩蒂股份、乖宝宠物。
• 市场表现：2023/12/16-2023/12/22，农林牧渔指数下跌2.01%，跑输沪深300。

整体市场与观点

• 行业指数（申万农林牧渔）本周下跌2.01%，二级行业如养殖业跌幅最小（-0.82%）。推荐行业评级“推荐”，焦点板块如白羽鸡若供给收缩，周期或反转。
• 风险提示涵盖猪价、鸡产品价格预期不达、动物疫病大规模发生、宠物市场及政策不确定性。

免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行评估风险。（基于南京证券研究报告数据，摘录关键内容）